Un gestionnaire ESG qui se mesure aux concurrents mondiaux

Principaux points à retenir

• Rendement de 24 % en 2020¹ en grande partie attribuable au secteur des TI et à l’accent mis sur les États-Unis
• L’exclusion du secteur de l’énergie a favorisé le rendement
• Un taux de rotation inférieur, qui devrait être de 20 % à 30 %

Même si vous gérez une stratégie axée sur les critères ESG, votre rendement est mesuré par rapport à un indice de référence boursier mondial normal. Pourquoi?

NH : En fin de compte, nous croyons qu’il s’agit d’un fonds d’actions mondiales de grande qualité qui nous inspirent une forte conviction. C’est tout. Il est de toute évidence soutenu par des thèmes et des facteurs de durabilité à long terme qui, selon nous, contribuent au rendement à long terme. Cependant, notre objectif est de gérer un portefeuille diversifié d’actions que les investisseurs peuvent comparer à tous les fonds d’actions mondiales du point de vue des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) ou non. Dans cette optique, les investisseurs peuvent comparer notre feuille de route à celle de nos véritables concurrents.

Le portefeuille exclut les sociétés du secteur des combustibles fossiles. Quelles sont les répercussions sur le risque et le rendement, le cas échéant?

NH : L’absence de placement dans le secteur de l’énergie a favorisé le rendement l’année dernière, et continue de le favoriser. Le secteur est malmené par la baisse du prix des matières premières depuis plusieurs années, et une forte baisse de la demande en 2020 a continué de nuire aux rendements. Nous sommes conscients qu’il n’en est pas toujours ainsi. Les périodes durant lesquelles le secteur de l’énergie nuit au rendement peuvent être de courte durée, mais à long terme, nous sommes convaincus que nous faisons le bon choix de nous éloigner des sociétés d’extraction et de privilégier des secteurs plus attrayants comme les énergies renouvelables.

Votre fonds a généré un rendement de 24 % en 2020¹, grâce principalement à la surpondération des technologies de l’information et à la préférence pour les titres américains au sein du portefeuille. Ces positions changeront-elles cette année?

NH : Nous continuerons de surpondérer le secteur des TI, mais peut-être pas autant. Il est judicieux de prendre des profits du côté des actions favorisées par le confinement et qui ont inscrit un rendement supérieur en raison de l’interruption de l’activité économique. Cependant, nous voulons continuer de miser sur l’innovation; or les technologies de l’information demeurent à l’avant-garde quand il s’agit de relever de nombreux défis à long terme en matière de durabilité. En fait, nous conservons actuellement une exposition diversifiée aux TI, de Microsoft Corp. (qui améliore la productivité au moyen d’outils informatiques en milieu de travail et de l’infonuagique) à Descartes Systems Group (une société canadienne de logistique qui permet à Amazon.com et à d’autres clients de gagner du temps, de réduire leurs coûts et de réduire leur empreinte carbone).

Concernant notre préférence pour les États-Unis, nous croyons que l’Amérique du Nord compte certaines des meilleures entreprises au monde, dont bon nombre concentrent leurs efforts sur les questions de durabilité. Nous voulons maintenir une forte pondération en termes absolus, ce qui signifie que notre pondération sera élevée, mais peut-être pas autant que celle de l’indice de référence lui-même. Les investisseurs pourraient être surpris d’apprendre que l’indice MSCI Monde attribue une pondération de 66 %² aux États-Unis. Il nous arrivera de sous-pondérer cette cible, étant donné la pléthore de fournisseurs de solutions durables à long terme sur les marchés étrangers.

Il y a eu moins de changements en 2020 qu’au cours des années précédentes parmi les 30 à 50 titres qui composent votre portefeuille. Détenez-vous des titres de sociétés plus longtemps que d’habitude?

NH : Lorsque nous avons pris la relève de la gestion du fonds d’investissement en 2018, une rotation était nécessaire pour que la répartition du portefeuille soit conforme à notre vision du monde. Nous avons dû ajuster les positions pour atteindre la répartition sectorielle souhaitée et éviter les secteurs que nous voulons exclure, comme le tabac, l’alcool et la fabrication d’armes. Après cette adaptation initiale, le portefeuille est demeuré le même et c’est pourquoi vous observez un taux de rotation inférieur. En fait, si vous examinez les fonds semblables que nous gérons dans le secteur ESG, vous constaterez que 40 % des placements en portefeuille sont habituellement conservés pendant plus de 10 ans. C’est parce que nous recherchons des sociétés remarquables qui généreront des rendements composés année après année.

M. Henderson, une dernière question. Nous aimerions terminer en vous demandant de recommander un livre qui a façonné votre façon de penser. Que proposeriez-vous aux conseillers qui nous écoutent?

NH : En fait, j’ai deux suggestions. Il y a d’abord Black Box Thinking : The Surprising Truth About Success de Matthew Syed, qui a remis en question toutes mes croyances sur le monde... et les affaires. L’auteur examine la façon dont nous pouvons faire face aux défis et aux échecs afin de développer des idées et de trouver des solutions. Mon autre suggestion est The Omnivore’s Dilemma de Michael Pollan, un livre qui m’a fait découvrir ce qui se passe réellement dans le secteur de l’alimentation et son incidence sur le monde qui nous entoure. Je recommande fortement ces deux lectures.