Les 100 prochains jours du mandat de Trump : Quatre thèmes d’investissement
On dit souvent ce qu’il faut faire pendant les épisodes d’instabilité des marchés boursiers : réagir, ne pas réagir. Malgré un répit dans la frénésie volatile des premiers mois du mandat de la nouvelle administration américaine, la prudence demeure de mise. Quatre idées pour dissiper et tirer avantage de l’incertitude.
Juin 2025
Steven Shepherd
CFA, Directeur général et directeur de portefeuille, équipe Solutions d’investissement multiactif de BMO
Lire la biographiePrincipaux points à retenir :
- La volatilité devrait persister. Il faut se protéger contre cette menace et en tirer parti.
- Accroître la diversification dans les régions, les secteurs et les catégories d’actif.
- Envisager des stratégies d’options d’achat couvertes et de positions acheteur et vendeur de BMO pour des flux de trésorerie, une diversification et un potentiel de hausse.
Le jour de la libération du 2 avril est le jour où les craintes à l’égard des tarifs douaniers ont culminé : les marchés, les investisseurs, les entreprises et les décideurs partout dans le monde ont fait face à l’immense menace économique liée à des taux douaniers effectifs de 60 % à 70 % sur les exportations vers la plus grande économie du monde.
Les droits moyens sur les importations aux États-Unis ont considérablement baissé depuis, s’établissant maintenant à seulement environ 17 %1, un taux observé il y a un siècle qui est bien supérieur à la moyenne de 2,5 % en place depuis 20 ans. Les calculs sous-jacents à ce chiffre varient selon la source et, pire encore, selon l’heure, semble-t-il, mais il est clair qu’il faut s’attendre à un régime tarifaire plus élevé dans un avenir prévisible.
Le tumulte tarifaire a défini les 100 premiers jours du mandat de Trump, mais ce qui est important maintenant, ce sont les 100 prochains jours (et après bien entendu). Même si les rendements passés ne sont pas garants des rendements futurs, le bruit laisse entrevoir un signal.
Tout au long du mois de mai, le nombre moyen de jours entre les annonces tarifaires variait entre 1,6 et 3. Une surcharge d’information semblable a été enregistrée à certains moments concernant les décrets présidentiels. Ces éléments en eux-mêmes imposent une réévaluation du risque lié aux actions, en raison de l’ampleur des fluctuations découlant d’importants changements de politique qui pourraient avoir une incidence marquée et durable non seulement sur les États-Unis, mais aussi sur l’ensemble de l’économie mondiale. Il est presque certain que nous n’avons pas encore vu les derniers accès de colère de la présente administration américaine sur le plan commercial, qui pourraient même potentiellement intensifier la volatilité, étant donné que des contestations judiciaires bloquent maintenant les premiers tarifs douaniers d’« urgence » et exigeront ultimement une résolution par la Cour suprême des États-Unis.
Cela dit, vous trouverez ci-dessous quatre thèmes d’orientation que nous mettrons en évidence avant un aperçu des stratégies permettant d’exprimer ces points de vue.
Thèmes
- Diminuer le risque en s’éloignant des actions américaines et en investissant dans le reste du monde, en particulier dans les marchés EAEO (Europe, Australasie, Extrême-Orient) et dans certaines orientations des marchés émergents. Sous l’effet de la résilience des bénéfices des sociétés américaines à très grande capitalisation, l’opération « Buy America Again » a soutenu les valorisations et les marchés américains qui ont rebondi par rapport aux creux d’avril. Selon nous, les économies de l’Union européenne et des marchés émergents comblent l’écart avec les États-Unis quant à l’exceptionnalisme, à court et à long terme. Des changements structurels sont en cours et un pourcentage plus élevé de placements de base devrait s’éloigner des titres américains.
- Volatilité persistante : s’en protéger et en profiter. Ce sont les stratégies à faible volatilité qui produisent les meilleurs résultats en période d’incertitude généralisée sur les marchés. De plus, en « vendant » la volatilité au moyen d’une stratégie d’options d’achat couvertes, les investisseurs peuvent obtenir des flux de trésorerie constants tout en maintenant des positions acheteur sur actions dans des secteurs, des facteurs ou des régions privilégiés.
- Une diversification étendue et la recherche de couvertures pour contrer la volatilité générale des marchés grâce à des stratégies de répartition de l’actif et des catégories d’actif plus étendues. Vous trouverez ci-dessous une gamme d’options de diversification générale des marchés.
- Privilégier les sociétés qui versent des dividendes. Comme on pouvait s’y attendre, les prévisions de bénéfices ont baissé depuis le début de l’année, passant d’une croissance d’environ 15 % en 2025 par rapport à l’année précédente à moins de 10 % aujourd’hui2. Ce chiffre reflète toujours l’effet d’auréole généré par l’effet Trump (« Trump trade) », qui suppose une croissance attribuable aux réductions d’impôt et à la déréglementation. Cela ne cadre pas avec la diminution des échanges commerciaux et de l’activité manufacturière à l’échelle mondiale, sans compter la hausse des probabilités de récession mondiale. En période de repli, ce sont généralement les titres de créance potentiellement générateurs de liquidités qui l’emportent.
Calme avant la tempête (une autre)?
L’indice VIX depuis l’investiture de Trump en janvier
Source : Bloomberg, au 30 mai 2025.
Stratégies de répartition
Vous trouverez ci-dessous quatre stratégies de placement que nous appuyons, exprimées par des fonds individuels ou des gammes de produits. De plus, nous croyons que l’intégration de ces stratégies au moyen d’achats périodiques par sommes fixes sur une base hebdomadaire ou mensuelle pourrait être avantageuse pour les portefeuilles.
Se tourner vers les titres internationaux
Le Fonds FNB d’actions internationales de BMO a pour objectif de réaliser une croissance du capital à long terme en investissant principalement dans des actions de sociétés situées à l’extérieur du Canada et des États-Unis ou bénéficiant d’une exposition internationale. Les principales régions du fonds sont le Japon (20,8 %), le Royaume-Uni (16,4 %) et la France (12,3 %)3.
Le Fonds FNB d’actions internationales de BMO
Stratégies reposant sur des positions acheteur/vendeur
Le Fonds FNB d’actions américaines à positions acheteur et vendeur de BMO est un autre instrument de diversification que nous considérons favorablement sur le marché actuel.. Les stratégies à positions acheteur et vendeur ont tendance à bien faire lorsqu’il y a d’importantes dispersions dans un indice entre les gagnants et les perdants. Parmi les sociétés de l’indice S&P 500, certaines s’en sortiront bien par suite du changement de politique commerciale des États-Unis, et d’autres ne s’en sortiront pas. Ce mandat à gestion active repose sur la capacité de gestionnaires chevronnés à trouver des sociétés présentant des avantages relatifs, tout en reconnaissant que même les meilleures actions peuvent être surévaluées. Une stratégie à positions acheteur et vendeur tire parti des deux.
FNB BMO Fonds d’actions américaines à positions acheteur et vendeur
Dissiper et tirer avantage de la volatilité
La gamme bien établie de fonds d’options d’achat couvertes de BMO utilise des stratégies d’options pour générer des flux de trésorerie et potentiellement réduire le risque de baisse. Ces fonds investissent dans des actions qui versent des dividendes et vendent des options d’achat sur une partie de leurs placements, ce qui leur permet de gagner des primes qui complètent leur revenu de dividendes
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de services aux collectivités
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes d’énergie
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de sociétés européennes à dividendes élevés
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de sociétés canadiennes à dividendes élevés
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de sociétés américaines à dividendes élevés
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes
Dividendes, dividendes
Les fonds de dividendes sont un autre facteur d’atténuation de la volatilité des portefeuilles, puisqu’ils privilégient les entreprises qui ont des flux de trésorerie disponibles supérieurs, ce qui est essentiel à une société en période de ralentissement économique. Les actions qui versent des dividendes sont également une source de flux de trésorerie stable pour les investisseurs tout au long des cycles du marché.
BMO Fonds d’occasions de dividendes mondiaux
BMO Fonds FNB dividendes gestion tactique
BMO Fonds de dividendes mensuels Ltée
BMO Fonds mondial de dividendes
BMO Fonds de dividendes nord-américains
BMO Fonds de dividendes américains
À notre avis, l’intégration de positions diversifiées dans l’ensemble de ces stratégies dans un portefeuille d’actions de base offre une exposition prudente aux actions qui peut atténuer les perturbations liées aux opérations qui pourraient persister cette année. Dans des conditions de marché difficiles, la stabilité du portefeuille est essentielle, tandis que les achats périodiques par sommes fixes peuvent récompenser les investisseurs avec des rendements plus stables.
Veuillez communiquer avec votre équipe de vente de BMO Gestion mondiale d’actifs pour obtenir de l’aide et des conseils supplémentaires.
1 Yale Budget Lab, 12 mai 2025.
2 Bloomberg, au 30 mai 2025.
3 BMO Gestion mondiale d’actifs, au 30 avril 2025. La répartition de l’actif peut changer sans préavis.
Rendement de la série F :
CAC |
1 mois |
3 |
6 mois |
1 an |
3 ans |
5 ans |
10 |
Depuis la création |
Création |
|
3,35 |
-0,53 |
-1,44 |
4,54 |
6,56 |
11,01 |
12,96 |
- |
7,62 |
5 mai 2017 |
|
FNB BMO Fonds d’actions américaines à positions acheteur et vendeur |
Les rendements ne sont pas disponibles, car les données sur le rendement portent sur moins d’un an. |
|||||||||
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de services aux collectivités |
7,61 |
-0,38 |
6,29 |
4,40 |
19,65 |
- |
- |
- |
8,97 |
16 juin 2023 |
BMO Fonds FINB vente d’options d’achat couvertes du secteur énergie |
-7,04 |
-14,31 |
-9,67 |
-5,77 |
-8,34 |
- |
- |
- |
7,29 |
16 juin 2023 |
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de sociétés européennes à dividendes élevés |
2,09 |
-2,91 |
-3,46 |
1,70 |
3,35 |
8,62 |
11,02 |
- |
7,06 |
28 avril 2016 |
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de sociétés canadiennes à dividendes élevés |
2,23 |
-0,46 |
-0,35 |
2,23 |
12,84 |
4,71 |
11,48 |
- |
5,79 |
14 mai 2018 |
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de sociétés américaines à dividendes élevés |
-7,41 |
-8,08 |
-10,37 |
-6,32 |
3,49 |
6,94 |
10,65 |
- |
7,95 |
28 avril 2016 |
BMO Fonds FNB vente d’options d’achat couvertes de banques canadiennes |
-1,62 |
2,29 |
-3,41 |
2,16 |
16,03 |
5,23 |
13,34 |
- |
8,32 |
28 avril 2016 |
2,27 |
-0,17 |
-2,01 |
3,83 |
17,65 |
8,18 |
11,93 |
8,08 |
8,87 |
3 novembre 2008 |
|
-1,73 |
-3,36 |
-6,01 |
1,05 |
14,91 |
14,59 |
13,66 |
9,60 |
10,11 |
11 novembre 2009 |
|
3,85 |
-0,95 |
1,24 |
0,13 $ |
5,69 % |
6,23 |
3,96 |
3,85 |
4,86 |
8 décembre 2013 |
|
0,76 |
-2,30 |
-1,23 |
3,87 |
12,78 |
6,45 |
11,48 |
4,84 |
5,49 |
15 juillet 2003 |
|
2,27 |
-0,17 |
-2,01 |
3,83 |
17,65 |
8,18 |
11,93 |
8,08 |
8,87 |
3 novembre 2008 |
|
-2,44 |
-3,20 |
-6,70 |
1,23 |
13,49 |
12,57 |
12,51 |
9,19 |
10,74 |
12 août 2013 |
|
-3,54 |
-5,01 |
-8,01 |
-0,30 |
11,90 |
9,22 |
12,41 |
8,66 |
10,97 |
24 juin 2013 |
|
-3,14 |
-3,50 |
-7,29 |
-0,56 |
10,08 |
10,36 |
14,86 |
10,56 |
10,86 |
13 novembre 2014 |
|
Bloomberg, au 30 avril 2025. Le rendement passé n’est pas indicatif du rendement futur. Le rendement est présenté après déduction des frais, dans la devise de chaque catégorie d’actions, les dividendes étant réinvestis.
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« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.
Cet article a été publié le jeudi 12 juin 2025.
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