Les marchés ont réagi selon les données sur l’inflation. Devriez-vous vous aussi?

Les données de l’indice des prix à la consommation (IPC) américain pour le mois de décembre ont été publiées la semaine dernière et, même si les prix ont légèrement augmenté de 2,9 % sur 12 mois, la hausse a été inférieure à ce que les analystes avaient prévu. Les marchés ont accueilli favorablement cette nouvelle, dans l’espoir que cette surprise positive puisse inciter la Réserve fédérale américaine (Fed) à réduire les taux d’intérêt plus rapidement que prévu. Selon nous, il ne s’agit que d’un seul point de données, et, à lui seul, il ne nous dit pas grand-chose. Une semaine plus tôt, les marchés étaient préoccupés par l’inflation, et ces données ont semblé calmer ces craintes, du moins pour l’instant. Mais, comme je l’ai déjà mentionné, nous nous attendons à des hausses et des baisses tout au long de l’année : un mois, l’inflation pourrait grimper et ralentir au mois suivant. Nous pensons qu’un échantillon plus important – plus d’un mois ou deux – est nécessaire avant que nous puissions vraiment avoir une idée de la trajectoire de l’inflation. Il faut également tenir compte des risques externes qui peuvent avoir une incidence sur l’inflation. Depuis le début de décembre, les prix du pétrole ont augmenté. Mais les marchés de l’énergie ont tendance à alterner entre les hausses et les baisses, et l’on peut s’attendre à ce qu’ils redescendent un jour. Même si les tarifs douaniers constituent un risque, les récents commentaires de l’équipe de transition de Trump portent à croire que de nouvelles mesures seront probablement mises en œuvre graduellement, ce qui réduira les risques d’une hausse soudaine.

Dans nos Perspectives du marché pour 2025, nous avons mentionné que nous étions optimistes à l’égard des services financiers pour la prochaine année. Dans nos portefeuilles, nous surpondérons les banques américaines par rapport à l’indice S&P 500 depuis un certain temps et, malgré une certaine volatilité, il s’agit d’un bon choix. Les valorisations n’ont pas été mauvaises au départ, surtout par rapport aux technologies et aux sept magnifiques (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla). Les derniers rapports sur les bénéfices font encore mieux paraître notre thèse : Citigroup a donné le ton grâce à de solides bénéfices, qui ont été suivis de bons résultats de Wells Fargo, JPMorgan et Bank of America. La réaction du marché à ces rapports a été extrêmement forte, et le momentum a continué jusqu’à la fin de la semaine. Dans l’ensemble, la tendance dans les services financiers est positive, et d’autres occasions pourraient se profiler à l’horizon si les investisseurs accordent la priorité à la diversification en investissant de nouveaux capitaux dans des secteurs du marché autres que les sept magnifiques.

L’an dernier, la consommation discrétionnaire a commencé à nous rendre nerveux : comme l’épargne excédentaire des consommateurs s’est progressivement épuisée, nous pensions que les dépenses pour des produits plus chers diminueraient. Même si nous avons observé un virage vers les biens de consommation de base chez les consommateurs à faible revenu, des recherches menées par notre équipe Actions mondiales ont révélé que les consommateurs fortunés sont toujours en relativement bonne posture, puisqu’ils ont profité de meilleurs rendements du marché et d’une économie américaine vigoureuse. Ces consommateurs, tant aux États-Unis que dans le monde entier, sont toujours prêts à dépenser pour certains articles de luxe. L’un des principaux facteurs est la contrainte de l’offre – des montres aux sacs à main, c’est souvent la rareté de l’article qui le rend souvent intéressant. À certains égards, c’est semblable à ce qui se passe sur le marché de l’habitation : s’il y a une limite au nombre de maisons qui peuvent être construites dans un endroit attrayant, comme avec des propriétés sur le bord d’un lac ou de l’océan, cette exclusivité stimulera la demande. Nous nous attendons à ce que les dépenses des consommateurs à revenu élevé se poursuivent pendant une bonne partie de 2025. La Chine est un facteur imprévisible qu’il faut suivre. Ce n’est un secret pour personne que les tarifs douaniers et la faiblesse du secteur immobilier ont nui à la confiance des consommateurs chinois; ces obstacles ont déjà été en grande partie pris en compte sur les marchés chinois. Cependant, si les nouveaux tarifs douaniers de Trump s’avèrent plus modérés que prévu, cela pourrait se traduire par un certain potentiel de hausse pour les investisseurs. De même, si le plan de relance de Beijing est plus robuste que prévu, cet obstacle pourrait devenir un facteur favorable. Une Chine forte est une très bonne nouvelle pour le marché des produits de luxe, et même si nous ne tenons pas actuellement compte de ces surprises à la hausse potentielles dans notre positionnement, elles font partie de la gamme de possibilités.

Pour en savoir plus sur les risques et les occasions liés au marché, explorez nos Nos perspectives de placement pour 2025.