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Mises à jour hebdomadaires de Larry Berman

Semaine du 26 septembre 2022

Changements tactiques :



Semaine du 19 septembre 2022

Changements tactiques :



Semaine du 12 septembre 2022

Changements tactiques :



Semaine du 6 septembre 2022

Changements tactiques :



Semaine du 29 août 2022

Changements tactiques :



Semaine du 22 août 2022

Changements tactiques :



Semaine du 15 août 2022

Changements tactiques :



Semaine du 8 août 2022

Changements tactiques :



Semaine du 1 août 2022

Changements tactiques :

  • Protection et participation : Établissement d’une position de couverture de 1/3 sur le S&P 500 pour les trois mandats à 4 000 jusqu’au niveau de 3 200, avec un plafond à 4 600.
  • Croissance : Réalisation de profits sur le FINB BMO actions du Nasdaq 100 couvertes en dollars canadiens (ZQQ), ajout du FINB BMO MSCI marchés émergents (ZEM), du VanEck Gold Miners (GDX), du FINB BMO équipondéré métaux de base mondiaux (parts couvertes en $ CA) (ZMT), du KraneShares Bosera MSCI China A 50 Connect Idx ETF (KBA) et du ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Réalisation de profits sur le FINB BMO actions du Nasdaq 100 couvertes en dollars canadiens (ZQQ), ajouté le FINB BMO MSCI marchés émergents (ZEM), le VanEck Gold Miners (GDX), le FINB BMO équipondéré métaux de base mondiaux (parts couvertes en $ CA) (ZMT), le KraneShares Bosera MSCI China A 50 Connect Idx ETF (KBA) et le ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Réalisation de profits sur le FINB BMO actions du Nasdaq 100 couvertes en dollars canadiens (ZQQ) et sur le FNB BMO à rendement bonifié (parts couvertes en $ CA) (ZPAY.F), ajout du FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de services aux collectivités (ZWU) et du FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de dividendes élevés de sociétés américaines (ZWH), ce qui a fait grimper le rendement brut à 5,63 %. Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 25 juillet 2022

Changements tactiques :



Semaine du 11 juillet 2022

Changements tactiques :



Semaine du 4 juillet 2022

Changements tactiques :



Semaine du 27 juin 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Ajout du bêta du secteur des technologies au mandat : robotique (BOTZ), fintech (FINX), infonuagique (ClOU) et énergie propre (ZCLN); réduction de la région EAEO (ZEA) et du S&P 500 (ZUE). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Aucun changement important aux placements. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Pour les actions, ajout du bêta du secteur des technologies au mandat : robotique (BOTZ), fintech (FINX), infonuagique (ClOU) et énergie propre (ZCLN); réduction de la région EAEO (ZEA) et du S&P 500 (ZUE); dans les titres à revenu fixe, ajout des obligations à revenu fixe des marchés émergents en monnaie locale (EMLC). Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 20 juin 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Aucun changement important aux placements.
  • Équilibré : Added exposure to Long Treasuries (TLT).
  • Dividende : Aucun changement important aux placements.



Semaine du 13 juin 2022

Changements tactiques :



Semaine du 6 juin 2022

Changements tactiques :



Semaine du 30 mai 2022

Changements tactiques :



Semaine du 23 mai 2022

Changements tactiques :



Semaine du 16 mai 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Ajout du Global X Cloud Computing ETF (CLOU) et du FINB BMO actions du Nasdaq 100 couvertes en dollars canadiens (ZQQ) afin de tirer parti de la survente du secteur des technologies, ainsi que du FINB BMO équipondéré métaux de base mondiaux (ZMT) afin de rajouter une exposition qui avait été vendue il y a quelques semaines à un taux supérieur de 20 %; vente du FINB BMO S&P 500 couvert en dollars canadiens (ZUE). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Ajout du Global X Cloud Computing ETF (CLOU) et du FINB BMO actions du Nasdaq 100 couvertes en dollars canadiens (ZQQ) afin de tirer parti de la survente du secteur des technologies, ainsi que du FINB BMO équipondéré métaux de base mondiaux (ZMT) afin de rajouter une exposition qui avait été vendue il y a quelques semaines à un taux supérieur de 20 %; Vente du FINB BMO MSCI EAFE (ZEA); la duration de négociation est attrayante (vente du iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF [TLT] et rachat le vendredi 13 mai). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Aucun changement important la semaine dernière. Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 9 mai 2022

Changements tactiques :



Semaine du 2 mai 2022

Changements tactiques :



Semaine du 25 avril 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Vente de l’exposition aux métaux de base (ZMT); une partie du produit est allée au secteur des biotechnologies (XBI) et aux actions chinoises de catégorie A (KBA). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Vente de notre exposition de base à long terme aux métaux de base(ZMT); utilisation d’une partie des fonds pour acheter des titres du secteur des biotechnologies (XBI) et des actions chinoises de catégorie A (KBA); cette semaine aussi, augmentation de la duration au moyen de titres du Trésor (TLT). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Aucun changement important la semaine dernière. Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 18 avril 2022

Changements tactiques :



Semaine du 11 avril 2022

Changements tactiques :



Semaine du 4 avril 2022

Changements tactiques :



Semaine du 28 mars 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Réalisation de profits dans le CIBR (Cybersécurité) et réduction des positions dans le FLMX (Mexique) et le FLBR (Brésil); repositionnement en Europe, en Australasie et en Extrême-Orient – EAEO (ZEA) et marchés émergents (ZEM). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Réalisation de profits dans CIBR (Cybersécurité) et réduction des positions dans le FLBR (Brésil); repositionnement en Europe, en Australasie et en Extrême-Orient – EAEO (ZEA) et marchés émergents (ZEM); ajout du TLT (émissions du Trésor américain). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Aucun changement important la semaine dernière. Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 21 mars 2022

Changements tactiques :



Semaine du 14 mars 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Réduction de l’exposition aux placements peu risqués en réduisant le GDX (or); réduction aussi du ZMT (matières premières) pour rééquilibrer les risques; achat supplémentaire du ZEA (marchés développés). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Réduction de l’exposition aux placements peu risqués en réduisant le GDX (or); réduction aussi du ZMT (matières premières) pour rééquilibrer les risques; possibilité de réapprovisionner en fonction de la faiblesse, tout en étoffant les thèmes existants, comme l’EMLC (obligations locales des marchés émergents), le MJ (Alternative Harvest ETF) et le KWEB (Internet chinois). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Liquidation du GDX (or); achats supplémentaires des marchés émergents (DEM). Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 7 mars 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Nous avons encaissé les profits de XLE (énergie); nous avons échangé l’exposition aux devises dans les marchés développés en vendant ZDM pour acheter ZEA (MSCI EAEO). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Nous avons encaissé les profits de XLE (énergie). Nous avons échangé l’exposition aux devises dans les marchés développés en achetant ZEA (MSCI EAEO) au profit de ZDM; nous maintenons la surpondération de l’Europe et des marchés émergents, car nous y décelons toujours une valeur relative. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Nous avons vendu nos participations dans les services publics, échangé l’exposition aux devises dans les marchés développés (ZDH contre ZDI; ZWE contre ZWP), et maintenu la surpondération de l’Europe et des marchés émergents, car nous y décelons toujours une valeur relative. Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 28 février 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Réduction de l’exposition au ZMT (matières premières). Ce rééquilibrage s’explique par la croissance de la valeur de la position. Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Aucun changement important n’a été apporté la semaine dernière, à l’exception de la modification d’une très petite exposition à la Russie (voir les commentaires dans le PDF). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Réduction de l’exposition au ZWU (services publics) et ajouts supplémentaires dans les marchés développés (région EAEO) et émergents. Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 21 février 2022

Changements tactiques :



Semaine du 14 février 2022

Changements tactiques :



Semaine du 7 février 2022

Changements tactiques :

  • Croissance : Vente du FINB BMO MSCI EAFE (symbole : ZEA) et ajout du FINB BMO MSCI EAFE couvert en dollars canadiens (symbole : ZDM) pour couvrir l’exposition aux devises internationales. Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Vente du FINB BMO MSCI EAFE (symbole : ZEA) et ajout du FINB BMO MSCI EAFE couvert en dollars canadiens (symbole : ZDM) pour couvrir l’exposition aux devises internationales. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Conversion de l’exposition aux devises du FNB BMO internationales de dividendes couvert en dollars canadiens (symbole : ZDH) / FNB BMO internationales de dividendes en $ CA (symbole : ZDI) – passage à une couverture accrue aux devises internationales. Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 31 janvier 2022

Changements tactiques :



Semaine du 24 janvier 2022

Changements tactiques :



Semaine du 17 janvier 2022

Changements tactiques :



Semaine du 10 janvier 2022

Changements tactiques :



Semaine du 20 décembre 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Couverture de change de certains placements en prenant une partie de l’exposition dans le ZEA (indice MSCI EAEO) et en la remplaçant par le ZDM (indice MSCI EAEO couvert en dollars canadiens); ajout également d’une exposition à URA (uranium). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Couverture de change de certains placements en prenant une partie de l’exposition dans le ZEA (indice MSCI EAEO) et en la remplaçant par le ZDM (indice MSCI EAEO couvert en dollars canadiens); ajout également d’une exposition à URA (uranium). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Couverture de change de certains placements en prenant une partie de l’exposition dans le ZEA (indice MSCI EAEO) et en la remplaçant par le ZDM (indice MSCI EAEO couvert en dollars canadiens); mouvement similaire avec les ZWP/ZWE (vente d’options d’achat couvertes de dividendes élevés de sociétés européennes couvert en dollars canadiens). Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 13 décembre 2021

Changements tactiques :



Semaine du 6 décembre 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Les couvertures de protection ont été utiles la semaine dernière, la volatilité s’étant accrue; aucun changement important n’a été apporté aux positions la semaine dernière. Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Le portefeuille a continué de privilégier les marchés émergents et la région EAEO et il cherchera à commencer la réduction de l’exposition aux États-Unis. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Les couvertures de protection ont été utiles la semaine dernière, la volatilité s’étant accrue; nous avons continué d’étoffer les marchés émergents et de réduire les positions aurifères. Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 29 novembre 2021

Changements tactiques :



Semaine du 22 novembre 2021

Changements tactiques :



Semaine du 15 novembre 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Remplacement du ZSP par le ZUE aux fins de couverture du risque de change; ajout au HMMJ (marijuana). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Remplacement du ZSP par le ZUE aux fins de couverture du risque de change; ajout de HMMJ (marijuana) et de EMLC (titres de créance des marchés émergents). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Remplacement du ZDY et du ZPAY par le ZUD et le ZPAY.F respectivement aux fins de couverture du risque de change. Réduction du placement dans GDX et ajout de DVYE, de DGS, et de DEM (titres des marchés émergents versant un dividende). Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 8 novembre 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Réduction des placements dans les actions américaines à grande capitalisation (ZSP) et augmentation de l’exposition au Royaume-Uni (FLBR). Nous avons continué d’étoffer notre exposition aux marchés émergents (ME) avec l’achat d’un placement au Brésil (FLBR) pour compléter les expositions existantes aux ME. Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Réduction des placements dans les actions américaines à grande capitalisation (ZSP) et augmentation de l’exposition au Royaume-Uni (FLBR). Nous avons continué d’étoffer notre exposition aux marchés émergents (ME) avec l’achat d’un placement au Brésil (FLBR) pour compléter les expositions existantes aux ME. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Nous avons réduit notre exposition aux actions américaines à dividendes et à l’or (GDX) et augmenté notre exposition aux marchés émergents (EDIV, DGS) et aux marchés développés (ZWP). Fonds FNB dividendes gestion tactique



Semaine du 1er novembre 2021

Protection et participation :

  • La semaine dernière, M. Berman a prolongé la protection contre les pertes des trois fonds jusqu’au 31 décembre (fourchette de 4 600 à 4 300 de l’indice S&P 500).

Changements tactiques :



Semaine du 25 octobre 2021

Changements tactiques :



Semaine du 18 octobre 2021

Changements tactiques :



Semaine du 11 octobre 2021

Protection et participation :

  • Au cours de la dernière semaine, M. Berman a établi une protection en cas de baisse pour mettre en place une fourchette allant de 4325 à 4100 (S&P) à la fin du mois d’octobre. Aucune option d’achat couverte n’est établie pour le moment.

Changements tactiques :



Semaine du 4 octobre 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Dans le segment des sociétés aurifères, le placement dans le ZGD (FINB BMO équipondéré aurifères mondiales) a été délaissé au profit d’une position dans le GDX (VanEck Gold Miners ETF/États-Unis). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Ajout du EMLC (titres à revenu fixe des marchés émergents). Dans le segment des sociétés aurifères, le placement dans le ZGD a été délaissé au profit d’une position dans le GDX. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : La réduction de la pondération du ZDY (dividendes américains) par rapport au ZDI (dividendes internationaux) a permis d’encaisser des profits dans le segment du ZWK (des banques américaines). Dans le segment des sociétés aurifères, le placement dans le ZGD a été délaissé au profit d’une position dans le GDX. Fonds FNB dividendes gestion tactique


Semaine du 27 septembre 2021

Changements tactiques :



Semaine du 20 septembre 2021

Changements tactiques :



Semaine du 13 septembre 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Remplacement de petits placements, propres à un pays, par un éventail plus large d’actions à moyenne et à petite capitalisation; le FLBR (Brésil) remplace le EWZ (Brésil) et le BRF (Argentine); le FLGB (R.-U.) remplace le EWU (R.-U.) et le EWUS (R.-U., petite capitalisation); et le FLMX (Mexique) remplace le EWW (Mexique). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Remplacement de petits placements, propres à un pays, par un éventail plus large d’actions à moyenne et à petite capitalisation (ne font pas partie des 20 principaux titres); le FLBR (Brésil) remplace le EWZ (Brésil) et le BRF (Argentine), et le FLGB (R.-U.) remplace le EWU (R.-U.) et le EWUS (R.-U., petite capitalisation). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Aucune opération la semaine dernière. Fonds FNB dividendes gestion tactique


Semaine du 6 septembre 2021

Changements tactiques :



Semaine du 30 août 2021

Changements tactiques :



Semaine du 23 août 2021

Changements tactiques :



Semaine du 16 août 2021

Renseignements sur les marchés :

  • Il n’y a eu aucune opération la semaine dernière pour les mandats tactiques gérés par Larry Berman.

Changements tactiques :



Semaine du 9 août 2021

Changements tactiques :



Semaine du 2 août 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Légère exposition non couverte au dollar américain, vente du FINB BMO S&P 500 couvert en dollars canadiens (symbole : ZUE) et achat du FINB BMO S&P 500 (symbole : (ZSP). Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Monnaie locale des marchés émergents (symbole : EMLC), achat et vente. Légère exposition non couverte au dollar américain, vente du FINB BMO S&P 500 couvert en dollars canadiens (symbole : ZUE) et achat du FINB BMO S&P 500 (symbole : (ZSP). Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Légère exposition non couverte au dollar américain, vente du FNB BMO à rendement bonifié (symbole : ZPAY) et achat du FNB BMO à rendement bonifié (parts couvertes) (symbole : ZPAY-F). Fonds FNB dividendes gestion tactique


Semaine du 26 juillet 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Ajout à l’exposition thématique à long terme (Internet chinois) KWEB; couverture de toutes les positions en dollars américains. Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Ajout d’une position thématique (monnaie locale des marchés émergents) EMLC; ajout à l’exposition thématique à long terme (Internet chinois) KWEB; couverture de toutes les positions en dollars américains. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Ajout d’une position thématique (actions à dividendes des marchés émergents) DEM; couverture de toutes les positions en dollars américains. Fonds FNB dividendes gestion tactique


Semaine du 19 juillet 2021

Changements tactiques :



Semaine du 12 juillet 2021

Changements tactiques :

  • Croissance : Couverture des positions en dollars américains obtenue par la vente du ZSP et l’achat du ZUE (S&P 500). Nous avons pris une position thématique à long terme dans le KWEB (Internet chinois) après qu’il ait atteint les niveaux de survente de la capitulation de la semaine dernière. Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Couverture des positions en dollars américains obtenue par la vente du ZSP et l’achat du ZUE (S&P 500). Nous avons pris une position thématique à long terme dans le KWEB (Internet chinois) après qu’il ait atteint les niveaux de survente de la capitulation de la semaine dernière. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Réduction de l’exposition au dollar américain obtenue par la vente du ZPAY et l’achat du ZPAY/F (revenu de remplacement). Occasion d’étoffer le placement dans le ZWK (options d’achat couvertes des banques américaines) lors de la récente baisse. Fonds FNB dividendes gestion tactique


Semaine du 5 juillet 2021


Renseignements sur les marchés :

  • Il n’y a eu aucune opération la semaine dernière pour les mandats tactiques gérés par Larry Berman.

Changements tactiques :



Semaine du 28 juin 2021


Renseignements sur les marchés :

  • Il n’y a eu aucune opération la semaine dernière pour les mandats tactiques gérés par Larry Berman.

Changements tactiques :



Semaine du 21 juin 2021


Renseignements sur les marchés :

  • En matière de participation et de protection, M. Berman maintient une couverture contre les risques de baisse, de 4200 à 3750, de l’indice S&P 500, doublée d’une option d’achat couverte à 4400 jusqu’au 30 septembre 2021.

Changements tactiques :



Semaine du 14 juin 2021


Renseignements sur les marchés :

  • Il n’y a eu aucune opération la semaine dernière pour les mandats tactiques gérés par Larry Berman.

Changements tactiques :




Semaine du 7 juin 2021


Renseignements sur les marchés :

  • Participation et protection : M. Berman maintient la couverture contre les risques de baisse de l’indice S&P 500 en place, de 4200 à 3750, avec une option d’achat couverte à 4400 jusqu’au 30 septembre 2021. Il s’agit d’une couverture tactique qui est ajustée de façon active à mesure que des occasions se présentent.

Changements tactiques :



Semaine du 31 mai 2021


Renseignements sur les marchés :

  • Les mandats tactiques continuent d’offrir une combinaison de protection et de participation. Les mandats ont une fourchette de couverture contre les risques de baisse de l’indice S&P500 en place, de 4200 à 3750, avec une option d’achat couverte à 4400 jusqu’au 30septembre 2021.

Changements tactiques :



Semaine du 24 mai 2021


Renseignements sur les marchés :

  • La Fed continue de jouer un rôle déterminant sur les marchés, selon nous. Nous savons maintenant que le Trésor doit récolter 600 G$ de plus que ce que la Fed monétise, ce qui devrait accentuer la pression sur le cours des actifs pendant les prochains trimestres.
  • Les marchés émergents affichent toujours une valeur manifeste, et nous cherchons donc à accroître notre exposition à ces derniers à mesure que plus d’occasions se présentent.

Protection et participation :

  • Couverture contre les risques de baisse de l’indice S&P 500 en place, de 4200 à 3750, avec une option d’achat couverte à 4400 jusqu’au 30 septembre. Il s’agit d’une couverture tactique qui est ajustée de façon active à mesure que des occasions se présentent.

Changements tactiques :

  • Croissance : Le reste de l’exposition à l’indice S&P 500, soit notre placement dans le ZUE (couvert), a été liquidé et le produit de la vente a été investi dans le ZSP. L’exposition au ZGD (actions aurifères) est passée d’environ 15 % à 10 % et le produit a été conservé sous forme de liquidités pour l’instant. Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique
  • Équilibré : Retour à une pondération du marché en dollars américains (vente du ZUE et achat du ZSP). L’exposition est passée d’environ 10 % à 6 %, car l’or s’est redressé et les actions aurifères se rapprochent de leur juste valeur. Fonds FNB équilibré gestion tactique
  • Dividende : Nous avons accumulé des liquidités la semaine dernière en encaissant des gains sur notre exposition aux actions aurifères (ZGD). Fonds FNB dividendes gestion tactique


Semaine du 17 mai 2021


Renseignements sur les marchés :

  • La Fed continue de jouer un rôle déterminant sur les marchés, selon nous. Nous savons maintenant que le Trésor doit récolter 600 G$ de plus que ce que la Fed monétise, ce qui devrait accentuer la pression sur le cours des actifs pendant les prochains trimestres.

Protection et participation :

  • Couverture contre les risques de baisse de l’indice S&P 500 en place, de 4200 à 3750, avec une option d’achat couverte à 4400 jusqu’au 30 septembre. Il s’agit d’une couverture tactique qui est ajustée de façon active à mesure que des occasions se présentent.

Changements tactiques :



Semaine du 26 avril 2021


En ce qui concerne la participation et la protection, M. Berman conserve un certain niveau de protection (options de vente sur la valeur de l’indice S&P [entre 3875 et 3500]). Dans l’ensemble, il s’attend toujours à une autre poussée vers des valorisations encore plus élevées. Actuellement, les mandats participent pleinement aux hausses, car il n’a vendu aucune option d’achat sur le portefeuille. Il les étudie en ce moment pour créer une protection supplémentaire compte tenu de la progression du marché cette année.

  • ÉQUIL. : Ajout d’une exposition au INDA et suppression de la moitié de l’exposition de change à la région EAEO avec la vente du ZEA et l’achat du ZDM. Taux de rotation des obligations à long terme : 200 % en avril. La duration des obligations a clôturé légèrement en hausse par rapport à la semaine précédente, mais elle a atteint un creux de 7 et un sommet de 11 pendant la semaine. Les rendements obligataires ont considérablement chuté et notre position à long terme a été réduite en conséquence dans le cadre d’une gestion active axée sur la duration.
  • CROIS. : Nous avons effectué un transfert tactique axé sur les devises en passant du ZEA au ZDM sur la moitié de notre exposition. Ajout du INDA en raison de l’exposition à la croissance à long terme et réduction de l’exposition aux grandes capitalisations américaines surévaluées (ZSP).
  • DIV : Passage du ZDI au ZDH en raison de la faiblesse du dollar canadien avant l’annonce par la BdC d’une modification de l’exposition aux devises. L’exposition à l’or a été réduite, comme prévu, en raison de la vigueur et de la hausse de la pondération des marchés émergents, les dividendes en provenance des marchés émergents étant considérés comme une bonne source de croissance relative.


Semaine du 19 avril 2021


En ce qui concerne la participation et la protection, M. Berman conserve un certain niveau de protection (options de vente sur la valeur de l’indice S&P [entre 3875 et 3500]). Actuellement, les mandats participent pleinement aux hausses, car il n’a vendu aucune option d’achat sur le portefeuille. Il les examine en ce moment pour créer une protection supplémentaire, compte tenu de la progression du marché cette année.

  • ÉQUIL. : Les taux obligataires ont considérablement chuté la semaine dernière et notre position à long terme a été réduite en conséquence dans le cadre d’une gestion active axée sur la duration.
  • CROIS. : Ajout lié à la relance de l’énergie au moyen de l’achat du XLE et de la vente du ZSP. Légère réduction des actions aurifères (ZGD) en raison de leur vigueur; le rapport risque/rendement reste très prometteur.
  • DIV : Réduction de l’exposition au dollar américain au-dessus de 1,26, car nous prévoyons une autre baisse sous 1,24 au cours des prochaines semaines. Réduction de l’exposition à l’or comme prévu en raison de sa vigueur, et augmentation de l’exposition aux marchés émergents et à l’Europe.


Semaine du 12 avril 2021


M. Berman a apporté les changements suivants à la base des mandats tactiques. En ce qui concerne la participation et la protection, M. Berman conserve un certain niveau de protection (options de vente sur la valeur de l’indice S&P [entre 3875 et 3500]). Actuellement, les mandats participent pleinement aux hausses, car il n’a vendu aucune option d’achat sur le portefeuille. Il les étudie en ce moment afin de créer une protection supplémentaire, compte tenu de la progression du marché cette année.

  • ÉQUIL. : Ajout à la couverture en $ US contre le risque de change la semaine dernière, en remplaçant le ZSP par le ZUE. De plus, ajout du XLE, secteur de l’énergie, et d’une exposition aux marchés émergents, car ils ont atteint notre cible d’achat relative. Augmentation de la duration des titres à revenu fixe en misant sur la faiblesse.
  • CROIS. : Cette semaine, nous avons fortement réduit notre exposition au dollar américain, au-dessus de 1,26, et nous prévoyons un autre recul à 1,23, où l’exposition au dollar américain sera de nouveau plus attrayante (réduction du ZSP et ajout du ZUE). Nous avons vendu une partie de l’exposition à l’indice S&P 500 pour ajouter 1 % dans l’énergie (le XLE a subi une correction relative de 15 % ces dernières semaines).
  • DIV : Nous avons encore accru l’exposition aux marchés émergents par rapport aux autres régions. La semaine dernière, l’exposition aux sociétés aurifères a été réduite à cause de l’amélioration de la vigueur relative. De plus, nous avons légèrement réduit notre exposition au dollar américain la semaine dernière en remplaçant le ZPAY par le ZPAY-F.


Semaine du 5 avril 2021


M. Berman a apporté quelques changements aux mandats tactiques de base la semaine dernière. En ce qui concerne la participation et la protection, M. Berman conserve un certain niveau de protection (options de vente sur la valeur de l’indice S&P [entre 3875 et 3500]). Actuellement, les mandats participent pleinement aux hausses, car il n’a vendu aucune option d’achat sur le portefeuille.

  • ÉQUIL. : Augmentation et réduction de la duration de nouveau (TLT). Amélioration du coût moyen de la position et recherche d’occasions qui découlent de la volatilité extrême des titres à revenu fixe. Exposition aux actions américaines assorties d’une couverture de change en remplaçant le ZSP par le ZUE.
  • CROIS. : Couverture d’une partie de notre exposition aux actions américaines en réduisant une partie de la pondération du ZSP en faveur de celle du ZUE. Nous avons rétabli l’exposition au ZMT que nous avions réduite en raison des surachats.
  • DIV : Nous continuons d’accroître l’exposition aux marchés émergents par rapport aux autres régions.


Semaine du 29 mars 2021


M. Berman a apporté quelques changements aux mandats tactiques de base la semaine dernière. En ce qui concerne la participation et la protection, M. Berman conserve un certain niveau de protection (options de vente sur la valeur de l’indice S&P [entre 3875 et 3500]). Actuellement, les mandats participent pleinement aux hausses, car il n’a vendu aucune option d’achat sur le portefeuille.

  • ÉQUIL. : Réduction du EMLC, puis rachat à un cours environ 2 % plus faible. Négociation de la duration (TLT) plusieurs fois la semaine dernière ajoutant environ 5 points de base de valeur. Ajout au secteur mondial de l’exploitation minière (ZMT), en baisse la semaine dernière.
  • CROIS. : Rétablissement de notre exposition au secteur mondial de l’exploitation minière (ZMT), qui a reculé d’environ 15 % par rapport aux sommets atteints récemment. Nouvelle réduction de l’exposition au Japon, suite à la nouvelle accélération des achats de FNB.
  • DIV : Réduction du ZWU la semaine dernière et ajout au AMLP, pipelines américains, en raison de la correction dans le secteur américain de l’énergie. Ajout au secteur mondial de l’exploitation minière (ZMT) en raison de la baisse de la semaine dernière.


Semaine du 22 mars 2021


M. Berman a apporté quelques changements aux mandats tactiques de base la semaine dernière. En matière de participation et de protection, il conserve une protection (options de vente sur la valeur de l’indice S&P [entre 3875 et 3500]). Actuellement, les mandats participent pleinement aux hausses, car il n’a vendu aucune option d’achat sur le portefeuille.

  • ÉQUIL. : La semaine dernière, nous avons vendu une partie du EMLC et ajouté le TLT en raison de l’important soutien technique. Vente de l’indice S&P 500 et ajout d’une exposition aux actions chinoises de catégorie A.
  • CROIS. : Vente de l’indice S&P 500 pour ajouter une pondération initiale de 1 % à la Chine, ce qui étoffe la pondération globale des marchés émergents.
  • DIV : La semaine dernière, légère réduction du secteur aurifère suite au rebond (cible de 20 % pour l’instant). De plus, ajout des marchés émergents en raison de la faiblesse relative.


Semaine du 15 mars 2021


M. Berman a apporté quelques changements au cœur des trois mandats tactiques, qui sont en mode défensif, avec une superposition de participation et de protection. Il continue de maintenir un niveau de protection (protection contre le risque de baisse, entre 3875 et 3500; soit 10 % de l’indice S&P 500).

  • ÉQUIL. : Actions – Achat du ZEM. Les placements de base en actions dépassent maintenant 60 %. Titres à revenu fixe – Gestion active de la duration. Vente du ZPR pour ajouter de la duration dans le TLT.
  • CROIS. : Actions – Ajout de 5 % aux marchés émergents (ZEM) cette semaine et vente du marché américain (ZSP). Réduction des petites capitalisations du R.-U. (EWUS) pour augmenter les grandes capitalisations du R.-U. (EWU).
  • DIV : Aucune opération la semaine dernière. Le ZEM a déjà une position dans le mandat.


Semaine du 8 mars 2021


M. Berman a apporté un certain nombre de changements aux trois mandats tactiques. Il maintient toujours un niveau de protection (protection contre le risque de baisse; entre 3875 et 3500, soit 10 % de l’indice S&P 500).

  • ÉQUIL. : Actions – ajout de l’indice S&P 500 (5 %), de l’énergie propre (ZCLN), de la marijuana médicale (HMMJ), des métaux de base mondiaux (ZMT) et du Brésil (EWZ). La pondération cible des actions américaines et EAEO de base est maintenant de 55. Titres à revenu fixe – Gestion active de la duration; prolongation de celle-ci, puisque les taux de rendement ont testé le soutien clé (réduction du ZPR pour ajouter de la duration avec le TLT). Achat de titres de créance des marchés émergents mondiaux (EMLC).
  • CROIS. : Ajout du ZMT, de l’énergie et des mines (EWZ), de l’énergie propre (ZCLN), de la marijuana médicale (HMMJ); nouvelle position dans la cybersécurité (CIBR). Nous avons réalisé un demi-bénéfice sur notre exposition équipondérée aux États-Unis (RSP) et avons ramené celle-ci à la pondération selon la capitalisation boursière de l’indice S&P (plus de 500 pdb d’alpha liés à cette opération).
  • DIV : Vente d’une partie du ZWU, ajout du ZUD pour accroître le potentiel de croissance, tout en maintenant le rendement en dividendes. L’OPEP+ a surpris le marché cette semaine; le mandat s’est allégé dans le secteur en prévision d’une augmentation de l’offre. Le dollar canadien en a profité, ce qui a nui cette semaine, en raison du repli de l’euro par rapport au dollar américain après la ruée vers les valeurs sûres.


Semaine du 1 mars 2021


M. Berman a apporté quelques changements au mandat de base la semaine dernière. Ces changements sont principalement liés aux marchés obligataires et à la possibilité que la hausse des taux pousse le FOMC à exercer un contrôle sur la courbe des taux plus tard cette année. Voir les changements ci-dessous. En ce qui concerne la participation et la protection, M. Berman conserve un certain niveau de protection (options de vente sur la valeur de l’indice S&P [entre 3875 et 3500]), ce qui contribuera à atténuer le risque que le marché obligataire exerce des pressions sur le marché boursier. Actuellement, les mandats participent pleinement aux hausses, car il n’a vendu aucune option d’achat sur le portefeuille.

  • ÉQUIL. : Vente du ZCB pour acheter le ZST. Réduction du risque de crédit et de la duration, mais le TLT a été étoffé pour compenser. Remplacement de toutes les obligations à long terme par le TLT pour une gestion plus active de la duration.
  • CROIS. : Sur le plan tactique, la moitié du ZMT a été vendue parce que l’activité de la reflation sature le marché. Réinvestissement du produit dans le RSP (Equal Weight S&P 500 ETF). L’Equal Weight S&P a surpassé l’indice S&P à pondération neutre de plus de 350 pdb cette année.
  • DIV : Aucune opération.


Semaine du 22 février 2021


M. Berman a apporté un certain nombre de changements aux mandats la semaine dernière – il a augmenté le bêta de base dans les trois mandats. (Un sommaire se trouve ci-dessous.) De plus, il conserve un certain niveau de protection (options de vente sur la valeur de l’indice S&P [entre 3875 et 3500]). Actuellement, les mandats participent pleinement aux hausses, car il n’a vendu aucune option d’achat sur le portefeuille. Il poursuit une gestion tactique de ses placements ainsi que du degré de participation et de protection.

  • ÉQUIL. : Vente du ZPAY, ZWP, ZWC, ZWU; achat du ZSP, ZEA
  • CROIS. : Vente du ZPAY, ZWP; achat du ZSP, ZEA
  • DIV : Vente du ZWP; achat du ZDI




Semaine du 15 février 2021

M. Berman maintient sa participation et sa protection.

  • Pour ce qui est de la participation, le bêta de base correspond à celui de la semaine dernière : Le bêta de base du Fonds FNB mondial de croissance gestion tactique est de 71 %, le bêta de base du Fonds FNB dividendes gestion tactique est de 62 %, le bêta de base du Fonds FNB équilibré gestion tactique est de 26 %.
  • Pour ce qui est de la protection, le portefeuille est partiellement couvert, entre 3875 et 3500.

Les opérations de la semaine comprennent des ajustements dans les trois mandats tactiques :

  • Équilibré gestion tactique Légère augmentation de la pondération de ZPR et de TLT.
  • Croissance gestion tactique Augmentation progressive de la pondération des marchés émergents et des marchés asiatiques.
  • Dividendes gestion tactique Réduction de la pondération de ZWU pour financer l’augmentation de la pondération de titres versant des dividendes des marchés émergents.




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