BMO Fonds de rendement à revenu fixe stratégique - Mise à jour bimensuelle
4 avril 2025
Commentaire du gestionnaire de portefeuille
Le Fonds de rendement à revenu fixe stratégique BMO (SFIYF) propose une gamme diversifiée de produits structurés liés aux taux d’intérêt et exposés aux taux américains. Les pondérations les plus importantes du Fonds sont les mêmes que celles de la semaine passée, avec 22 % dans les taux à 1 an et moins, 33 % dans les taux à 3 à 5 ans, 12 % dans les taux à 10 ans et 26 % dans les titres axés sur l’accentuation de la courbe. Les coupons conditionnels des positions à intérêt composé liées à une fourchette se situent en moyenne entre 6 % et 9 %, et les titres d’accentuation demeurent entre 8 % et 10 %. Les positions à intérêt composé liées à une fourchette se situent bien à l’intérieur de leurs fourchettes, compte tenu de la reprise des marchés de taux américains, avec une distance moyenne de 106 pdb par rapport aux sommets de la fourchette.
L’aversion pour le risque persiste selon le schéma classique « obligations à la hausse, actions à la baisse », alors que les marchés digèrent les tensions liées à la guerre commerciale. Avant la journée du 2 avril, qu’il appelle le Jour de la libération, M. Trump a annoncé un tarif général de 25 % sur toutes les automobiles et tous les camions légers (ainsi que certaines pièces d’automobiles) importés aux États-Unis. Celui-ci devrait être mis en place le 2 avril, en même temps que les tarifs douaniers réciproques. Les prochaines semaines demeureront volatiles et très dépendantes des manchettes. Rappelons que lors du précédent épisode tarifaire du mois de mars avec le Canada et le Mexique, le report des exemptions de l’ACEUM est survenu quelques jours après l’instauration du tarif douanier global de 25 % à l’issue des négociations entre les dirigeants des deux pays. Il existe un risque important lié à l’actualité dans les semaines à venir, car les exemptions pour divers pays pourraient être adoptées à tout moment compte tenu de la nature sporadique de l’administration Trump. La vague d’aversion pour le risque de la semaine précédente a été stimulée le lundi 24 mars, lorsque les données sur l’inflation aux États-Unis ont augmenté dans un contexte de baisse de la confiance des consommateurs. Les prévisions d’inflation à long terme de l’Université du Michigan ont atteint leur niveau le plus élevé depuis 1993. Les soupçons de stagflation (qui sont en grande partie attribuables au commerce de détail et à la confiance des consommateurs à ce jour) amplifient les mouvements d’aversion pour le risque. Même si nous ne croyons pas encore à la théorie stagflationniste, nous devons surveiller les prochaines données sur l’emploi pour voir si le ralentissement de la croissance commence à s’infiltrer dans les données objectives.
Le SFIYF continue d’accumuler et de verser des coupons annualisés de 6 %, avec une tranche protégée encore plus importante pour recevoir des coupons étant donné la hausse continue des taux américains, dans un contexte de guerre commerciale croissante et d’incertitude quant à la croissance mondiale, de perte d’appétit pour le risque et d’élargissement des écarts de taux. Alors que le marché des obligations du Trésor américain continue de dominer en raison de la ruée vers les titres de qualité ou de l’aversion pour le risque, le portefeuille de positions à intérêt composé liées à une fourchette (qui se comporte bien lorsque les taux de swap américains baissent) continue de voir l’avantage défensif de l’aversion pour le risque des marchés, la distance vers les sommets des fourchettes augmentant maintenant de 12 pdb de plus par rapport à la publication précédente. Les écarts de taux des obligations à rendement élevé et de catégorie investissement continuent de progresser graduellement, et nous soutenons depuis longtemps que le SFIYF est un excellent complément à tout portefeuille de titres de créance. Le SFIYF est un excellent ajout à la répartition de l’actif d’un portefeuille de titres à revenu fixe si l’on veut diversifier cette composante en cette période d’incertitude à l’égard de la croissance mondiale, tout en obtenant un coupon amélioré.
Aperçu du fonds
| Coupon conditionnel | Cote de crédit |
|---|---|
| 6,0 % | A |
Distributions
| Précédente | À venir |
|---|---|
| 18 mars 2025 | 16 avril 2025 |
Caractéristiques du fonds
| Série | Codes de fonds | RFG (%)* |
|---|---|---|
| Conseiller ($ CA) | BMO99341 | 1,07 |
| F ($ CA) | BMO95341 | 0,51 |
| **Risque moyen à faible selon le prospectus |
Volatilité sur 90 jours
Source : Bloomberg. 1er avril 2025.
Courbe des taux des obligations d’État américaines
Source : Bloomberg. 1er avril 2025.
Risque lié aux actifs de référence
Source : BMO Gestion mondiale d’actifs, 1er avril 2025.
Avis juridique
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Pour connaître les risques liés à un placement dans les fonds d’investissement BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus simplifié.
Les fonds d’investissement BMO sont gérés par BMO Investissements Inc., une société de gestion de fonds d’investissement et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
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* Puisque le Fonds a moins d’un an d’existence, le ratio des frais de gestion (RFG) réel ne sera pas connu avant la publication des états financiers du fonds pour l’exercice en cours. Le RFG estimatif n’est qu’une estimation des coûts anticipés du Fonds d’ici la fin de l’exercice complet et n’est pas garanti.
« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.
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