BMO Fonds de rendement à revenu fixe stratégique - Mise à jour bimensuelle
21 mars 2025
Commentaire du gestionnaire de portefeuille
Le Fonds de rendement à revenu fixe stratégique BMO (SFIYF) propose une gamme diversifiée de produits structurés liés aux taux d’intérêt et exposés aux taux américains. Les pondérations les plus importantes du Fonds sont dans les taux d’intérêt américains à court terme, avec 22 % dans les taux à 1 an et moins, 33 % dans les taux à 3 à 5 ans, 12 % dans les taux à 10 ans et 26 % dans les titres axés sur l’accentuation de la courbe. Les coupons conditionnels des positions à intérêt composé liées à une fourchette se situent en moyenne entre 6,5 % et 8,5 %, et les titres d’accentuation demeurent entre 9 % et 10 %. Les positions à intérêt composé liées à une fourchette se situent bien à l’intérieur de leurs fourchettes, compte tenu de la reprise des marchés de taux américains, avec une distance moyenne de 94 pdb par rapport aux sommets de la fourchette .
Le point sur le marché
La peur et la ruée vers les titres de qualité continuent de se propager sur les marchés mondiaux à mesure que la guerre commerciale de Trump s’aggrave. Les tarifs de 25 % sur l’acier et l’aluminium imposés par les États-Unis ont déclenché une escalade tarifaire, et des pays comme le Canada et l’Union européenne ont annoncé des contre-tarifs. L’incertitude accrue devrait faire des ravages dans les chaînes d’approvisionnement des entreprises, car bon nombre d’entre elles choisiront de reporter leurs nouveaux investissements en immobilisations jusqu’à ce que la poussière retombe. Les petites entreprises pourraient avoir de la difficulté à déplacer rapidement leurs chaînes d’approvisionnement, ce qui laisserait certains clients sans produits et confrontés à une fermeture. Les chaînes d’approvisionnement seront perturbées et les sociétés feront des pieds et des mains pour changer de fournisseurs ou envisageront de répercuter les coûts sur les clients. Les marchés des titres de créance sont loin d’être en mode de panique, mais la baisse de confiance commence à se propager, et les écarts de taux en Amérique du Nord commencent à s’élargir. L’indice CDX des obligations à rendement élevé à 5 ans**, un indice qui suit les écarts de taux de 100 titres à rendement élevé en Amérique du Nord, s’est élargi de plus de 50 pdb par rapport aux creux de près de dix ans. Malheureusement, la guerre commerciale a aussi des répercussions inégales sur le Canada, compte tenu de nos importantes relations commerciales avec les États-Unis et de notre position économique plus faible avant cette guerre commerciale, de sorte que les Canadiens devront peut-être faire preuve d’une vigilance accrue à l’égard des chocs à la baisse dans les mois à venir.
Diversifiez votre portefeuille avec le SFIYF
Le SFIYF s’est bien comporté depuis le début de l’année dans un contexte d’incertitude accrue, de baisse de l’appétit pour le risque et d’élargissement des écarts de taux. La diversification par rapport aux titres de créance qu’offre le SFIYF est vraiment mise en évidence lorsque l’on compare le rendement du SFIYF à celui des titres de créance. Le portefeuille de positions à intérêt composé liées à une fourchette présente une préférence pour les obligations du Trésor à long terme, qui agit également comme un avantage défensif en situation d’aversion pour le risque sur les marchés, car les risques d’encaissement des coupons augmentent à mesure que les taux baissent. Les écarts de taux des obligations à rendement élevé se sont redressés par rapport aux creux, ce qui a exercé des pressions à la baisse sur les produits sensibles au risque de crédit. Nous affirmons depuis longtemps que le SFIYF est un excellent complément à tout portefeuille de titres de créance et, en raison de la situation d’aversion pour le risque sur les marchés, le fonds continue de profiter de la baisse des taux d’intérêt et de la diversification par rapport au risque de crédit. Malgré la baisse de la confiance des consommateurs, le SFIYF continue d’accumuler et de verser des coupons annualisés de 6 %, avec une tranche protégée encore plus importante pour recevoir des coupons en raison de la remontée des taux aux États-Unis. Du point de vue de la répartition de l’actif, si l’on est préoccupé par les baisses éventuelles futures des obligations de catégorie investissement ou à rendement élevé, le moment est particulièrement bien choisi pour diversifier une pondération de titres à revenu fixe dans le SFIYF.
** L’indice Markit CDX d’obligations nord-américaines à rendement élevé est composé de 100 entités de catégorie spéculative, réparties entre deux sous-indices : B et BB. Toutes les entités sont domiciliées en Amérique du Nord. Source : Bloomberg.
Les marchés depuis le début de la guerre commerciale, lorsque les tarifs douaniers imposés au Canada et au Mexique n’avaient pas été immédiatement reportés le 4 mars
Écart de taux de l’indice CDX des obligations à rendement élevé à 5 ans
Écart de taux de l’indice CDX des obligations de catégorie investissement à 5 ans
Comparaison des coupons du SFIYF
Source : Bloomberg, 18 mars 2025
Aperçu du fonds
| Coupon conditionnel | Cote de crédit |
|---|---|
| 6,1 % | A |
Distributions
| Précédente | À venir |
|---|---|
| 18 mars 2025 | 16 avril 2025 |
Caractéristiques du fonds
| Série | Codes de fonds | RFG (%)* |
|---|---|---|
| Conseiller ($ CA) | BMO99341 | 1,07 |
| F ($ CA) | BMO95341 | 0,51 |
| **Risque moyen à faible selon le prospectus |
Volatilité sur 90 jours
Source : Bloomberg. 18 mars 2025.
Courbe des taux des obligations d’État américaines
Source : Bloomberg. 18 mars 2025.
Risque lié aux actifs de référence
Source : BMO Gestion mondiale d’actifs, 18 mars 2025.
Avis juridique
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Pour connaître les risques liés à un placement dans les fonds d’investissement BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus simplifié.
Les fonds d’investissement BMO sont gérés par BMO Investissements Inc., une société de gestion de fonds d’investissement et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.
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* Puisque le Fonds a moins d’un an d’existence, le ratio des frais de gestion (RFG) réel ne sera pas connu avant la publication des états financiers du fonds pour l’exercice en cours. Le RFG estimatif n’est qu’une estimation des coûts anticipés du Fonds d’ici la fin de l’exercice complet et n’est pas garanti.
« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.
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