BMO Fonds de rendement à revenu fixe stratégique - Mise à jour bimensuelle
18 juillet 2025
Commentaire du gestionnaire de portefeuille
Le Fonds de rendement à revenu fixe stratégique BMO (BMO SFIYF) propose une gamme diversifiée de produits structurés liés aux taux d’intérêt et exposés aux taux américains. Au 14 juillet 2025, le BMO SFIYF affichait une valeur liquidative (VL) de 9,83 $. Les placements du fonds les plus importants sont ceux dans les taux américains de 3 à 5 ans, les coupons conditionnels des positions à intérêt composé liées à une fourchette se situent en moyenne entre 6 % et 9 % et les titres d’accentuation demeurent entre 6,5 % et 8,5 %. Les positions à intérêt composé liées à une fourchette demeurent dans leurs fourchettes avec une moyenne de 111 pdb par rapport aux sommets de la fourchette, compte tenu de la remontée des marchés des taux américains ces dernières semaines1.
Fluctuations récentes du marché des taux :
La volatilité des marchés n’a pas été aussi forte au cours de ce deuxième cycle de négociations sur les tarifs douaniers, car la période d’allègement tarifaire de Donald Trump a pris fin au cours de la semaine du 7 juillet. Malgré les lettres envoyées par l’administration, qui annoncent des tarifs douaniers supplémentaires considérables pour 14 pays et plus, et les tensions commerciales avec le Canada qui s’intensifient de nouveau, les marchés estiment que ces lettres sont le point de départ de la négociation et, par conséquent, les taux et les marchés boursiers n’ont pas réagi aussi fortement que la première fois. Les taux américains, depuis la date de rédaction du présent rapport, ont rompu une tendance haussière d’un mois, renversée par de solides données sur le marché de l’emploi américain le 3 juillet. Les données sur l’emploi ont été globalement bonnes, le nombre d’emplois non agricoles ayant été étonnamment plus élevé que prévu et le taux de chômage ayant baissé. La Réserve fédérale américaine (Fed) s’attendait à ce que le taux de chômage atteigne 4,5 % à la fin de l’année et les prévisions consensuelles s’établissaient à 4,3 %, mais le taux de chômage a diminué pour se situer à 4,1 %, ce qui a entraîné une vente massive de 12 pdb dans le segment des obligations du Trésor. La résilience des données sur le marché de l’emploi et les signes de ralentissement de l’inflation continuent de laisser penser que la Fed devrait maintenir son statu quo plus longtemps. Cela dit, les marchés tablent toujours sur deux baisses de taux pour les États-Unis d’ici la fin de l’année, bien que la résilience des données ne laisse pas présager de hausses comme elles l’avaient fait initialement en décembre 2024. Dans l’ensemble, ce climat est favorable pour le BMO SFIYF, car les structures existantes continuent d’encaisser les coupons lorsque les taux se maintiennent dans une fourchette. Les nouvelles structures de taux d’intérêt continueront d’être évaluées au moyen de coupons attrayants, car le marché demeure incertain quant au moment où la Fed réagira.
Positionnement de portefeuille :
À l’approche du premier anniversaire du fonds, la majorité des premières opérations effectuées depuis sa création ont été remboursées. Trois des quatre positions à intérêt composé liées à une fourchette ont été remboursées, ce qui a permis aux gestionnaires de portefeuille d’investir à des niveaux de coupons encore meilleurs que lors de la création du fonds, en raison de l’incertitude accrue et donc de la volatilité élevée des taux d’intérêt. Les nouvelles opérations ayant permis de remplacer les titres sous-jacents remboursés à l’échéance ont donné lieu à un rendement de 70 pdb supérieur à celui des opérations de l’année précédente. Toutes les autres opérations du premier lot de placements se situent à moins de 1 % du seuil de remboursement, certains remboursements n’ayant pas eu lieu pour des raisons temporelles. Malgré une position de taux plus élevés pendant plus longtemps, on s’attend toujours à ce que les taux américains produisent des rendements supérieurs. La volatilité et l’orientation favorisent donc les coupons de la structure des taux d’intérêt américains qui restent attrayants. Les gestionnaires de portefeuille de ce fonds continuent d’utiliser les pics de volatilité comme des occasions d’ajouter des positions à intérêt composé liées à une fourchette à des niveaux favorables. Plus récemment, les gestionnaires de portefeuille ont utilisé le produit pour ajouter des positions à intérêt composé liées à une fourchette dans l’ensemble des échéances. Ces nouveaux billets sont assortis de coupons compris entre 7 % et 8 % et des tranches protégées majorées de 110 pdb à 120 pdb. Les titres d’accentuation se sont bien comportés depuis le début de l’année, l’écart entre les titres à 2 ans et ceux à 30 ans dépassant maintenant 40 pdb. Les gestionnaires de portefeuille continuent de surveiller les occasions d’étoffer ces structures pour tirer parti de l’explosion du budget américain, de la fin de l’exceptionnalisme américain et de la normalisation générale de la courbe des rendements. Avec la persistance de l’incertitude aux États-Unis et l’attentisme de la Fed, les acteurs du marché continuent de surveiller quelle incidence cette perturbation aura sur les prêts et le crédit aux sociétés. Malgré l’incertitude, le BMO SFIYF continue d’accumuler et de verser des coupons annualisés de 6 %, peu importe le rendement du crédit. Le BMO SFIYF demeure un bon outil de diversification par rapport aux titres de créance traditionnels, tout en maintenant un coupon amélioré semblable.
1 BMO Gestion mondiale d’actifs, 14 juillet 2025. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.
Aperçu du fonds
| Coupon conditionnel | Cote de crédit |
|---|---|
| 6,0 % | A |
| Écart moyen à partir du sommet de la fourchette | 111 pdb |
Caractéristiques du fonds
| Série | Codes de fonds | RFG (%)* |
|---|---|---|
| Conseiller ($ CA) | BMO99341 | 1,07 |
| F ($ CA) | BMO95341 | 0,51 |
| **Risque moyen à faible selon le prospectus |
Volatilité du rendement total
| Nom du titre | 30 jours | 90 jours | 180 jours |
|---|---|---|---|
| BMO Fonds de rendement à revenu fixe stratégique | 3,35 % | 4,32 % | 5,77 % |
| Indice iBoxx USD Liquid High Yield TR | 1,98 % | 4,95 % | 4,01 % |
| Indice iBoxx USD Liquid Investment Grade TR | 5,83 % | 7,42 % | 7,21 % |
| Indice Bloomberg US Agg Total Return | 4,27 % | 5,10 % | 5,05 % |
Source : Bloomberg, 14 juillet 2025. La volatilité antérieure n’indique pas quelle sera la volatilité du fonds commun de placement à l’avenir et changera en fonction des conditions du marché.
Courbe des taux des obligations d’État américaines
Source : Bloomberg, 30 juin 2025.
Risque lié aux actifs de référence
Source : BMO Gestion mondiale d’actifs, 14 juillet 2025.
Rendement et coupon conditionnel
BMO Fonds de rendement à revenu fixe stratégique : le rendement reflète le coupon conditionnel des swaps de taux structurés.
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Pour connaître les risques liés à un placement dans les fonds d’investissement BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus simplifié.
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« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.
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