BMO Fonds de rendement à revenu fixe stratégique - Mise à jour bimensuelle
10 janvier 2025
Duy Le
Directeur général et directeur de portefeuille
Commentaire du gestionnaire de portefeuille
Le Fonds de rendement à revenu fixe stratégique BMO (SFIYF) propose une gamme diversifiée de produits structurés liés aux taux d’intérêt et exposés aux taux américains. La pondération actuelle du Fonds demeure la même depuis la fin du mois de novembre, avec 26 % dans les taux à 1 an et moins, 32 % dans les taux à 3 à 5 ans, 5 % dans les taux à 10 ans et 30 % dans les titres axés sur l’accentuation de la courbe. Les coupons conditionnels des positions à intérêt composé liées à une fourchette se situent en moyenne entre 6,5 % et 8,5 %, et les titres d’accentuation demeurent entre 8 % et 10 %. Les positions à intérêt composé liées à une fourchette demeurent dans leurs fourchettes, avec une moyenne de 60 pdb par rapport aux sommets de la fourchette.
Le 18 décembre, la Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt de 25 pdb supplémentaires pour les porter à 4,25 %. Malgré les réductions de taux d’intérêt, les taux ont énergiquement augmenté dans l’ensemble de la courbe, le FOMC (Federal Open Market Committee, composé de membres qui votent pour réduire, maintenir ou relever les taux) ayant rajusté le nombre de réductions en 2025, en le faisant passer de quatre réductions à deux. Selon les estimations des membres du FOMC, les taux médians États-Unis pour 2025 devraient s’élever à 3,9 %, contre 3,4 % à la réunion de septembre de la Fed. M. Powell, lors de la conférence de presse, a semblé signaler aux marchés une possible pause en janvier, en commentant le fait que l’économie se porte bien et que le taux cible se rapproche du taux neutre prévu. Il a indiqué que les réductions de taux l’an prochain devraient suivre les progrès supplémentaires réalisés sur les plans de l’inflation et des ralentissements sur le marché de l’emploi, mais que tant que ces deux éléments demeureront résilients, la Fed pourra rester prudente. Même si le ton a changé, la Fed a réitéré qu’elle prendra des décisions en fonction des données entrantes.
Le changement de ton apporté par l’annonce des taux de la Fed a pris les marchés par surprise, mais il ne faisait que signaler une possible pause, et non de futures hausses de taux. Nous croyons que le segment à court terme de la courbe pourrait s’inverser à mesure que les réductions de taux de la Fed se concrétiseront l’an prochain. Comme les marchés digèrent les taux plus élevés pour plus longtemps, il est plus probable que des taux plus élevés se matérialisent sur la partie longue de la courbe (10 ans et plus). Étant donné que le Fonds est concentré dans les positions à 3 ans et moins à intérêt composé liées à une fourchette ainsi que dans les titres d’accentuation de 2 à 30 ans, il est toujours bien placé pour réussir dans ce contexte de taux. Alors que les marchés se préparent pour la prochaine année, les questions les plus importantes porteront sur les changements de politique découlant de l’arrivée de l’administration Trump. Les questions entourant les politiques inflationnistes de Trump ont accentué la courbe des taux aux États-Unis, avec l’accentuation des taux de swap à 2 ans par rapport aux taux de swap à 30 ans (l’exposition du Fonds) d’environ 34 pdb. En raison de l’effondrement des taux, 92 % des positions à intérêt composé liées à une fourchette se situent bien à l’intérieur de la fourchette des coupons conditionnels. Les positions à intérêt composé liées à une fourchette du Fonds accumulent des coupons chaque jour, de sorte que le Fonds ratera une partie des coupons seulement les jours de l’année où les taux sous-jacents sont hors de la fourchette. Comme le Fonds n’a passé que quelques jours en dehors des fourchettes, sa distribution est peu touchée et s’établit toujours à 6,29 % (net des frais de change, brut des frais), soit plus de 300 pdb au-dessus des obligations du gouvernement du Canada à 5 ans. La stratégie du Fonds n’a pas changé et nous maintenons des positions prudentes à intérêt composé liées à une fourchette, en évitant pour le moment la portion à 10 ans et plus de la courbe.
Aperçu du fonds
| Coupon conditionnel | Cote de crédit |
|---|---|
| 6,3 % | A |
Distributions
| Précédente | À venir |
|---|---|
| 16 décembre 2024 | 16 janvier 2025 |
Caractéristiques du fonds
| Série | Codes de fonds | RFG (%)* |
|---|---|---|
| Conseiller ($ CA) | BMO99341 | 1,30 |
| F ($ CA) | BMO95341 | 0,73 |
| **Risque moyen à faible selon le prospectus |
Volatilité historique à 30 jours
Avis juridique
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Pour connaître les risques liés à un placement dans les fonds d’investissement BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus simplifié.
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« BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.
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