BMO Fonds de rendement à revenu fixe stratégique - Mise à jour bimensuelle

8 novembre 2024

Duy Le

Directeur général et directeur de portefeuille

Charles-Lucien Myssie

Directeur général et directeur de portefeuille - Fonds négociés en bourse

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Commentaire du gestionnaire de portefeuille

Le Fonds de rendement à revenu fixe stratégique BMO (SFIYF) propose une gamme diversifiée de produits structurés liés aux taux d’intérêt et exposés à la courbe des taux américaine. Le Fonds maintient la répartition de l’actif du mois précédent et augmente légèrement la pondération des positions axées sur l’accentuation de la courbe. Les placements les plus importants sont les positions axées sur l’accentuation de la courbe 2 ans-30 ans (27,6 %), les taux à 5 ans (19,6 %) et les taux à 3 ans (15,7 %). Ainsi, environ le tiers des parts du Fonds se trouve dans des positions axées sur l’accentuation de la courbe plutôt que dans des positions à intérêt composé liées à une fourchette. En raison de la tendance des taux à la hausse, les coupons conditionnels ont augmenté pour les positions à intérêt composé liées à une fourchette, qui se situent en moyenne de 7,5 % à 9,5 %. Les coupons de positions axées sur l’accentuation de la courbe demeurent entre 8 % et 10 %. À l’heure actuelle, les positions à intérêt composé liées à une fourchette se situent encore bien à l’intérieur des fourchettes, en moyenne à environ 80 pdb du sommet.

Aux États-Unis, les taux ont continué de progresser ces dernières semaines. Les chiffres de l’emploi non agricole du 1^er novembre ont surpris à la baisse, n’augmentant que de 12 000 au cours du mois d’octobre, alors que les estimations étaient de 100 000. Malgré la faiblesse des résultats, les marchés des taux ont rapidement passé outre, compte tenu des répercussions des ouragans Helene et Milton et des grèves dans les ports de la côte Est. La vigueur des données du secteur manufacturier et la résilience de la consommation des ménages continuent de faire douter les marchés du maintien ou de l’absence d’un atterrissage aux États- Unis. Au nord de la frontière, la Banque du Canada a réduit son taux du financement à un jour de 50 pdb, à la suite de l’établissement des prix par le marché. Le gouverneur Macklem a réitéré ses déclarations au sujet du maintien de la dépendance aux données, mais il ne s’est pas engagé à respecter l’importance de la réunion de décembre. À l’heure actuelle, le marché s’attend à une réduction de 42 pdb ou à 68 % de chances d’une réduction de 50 pdb. Le marché est resté prudent au cours de la dernière semaine avant les élections en raison de la nature binaire de cet événement majeur, ce qui a éclipsé les résultats de la décision prise cette semaine par le Federal Open Market Committee (FOMC).

Le Fonds continue de profiter de la hausse récente des taux de rendement et de l’évolution de la courbe pour augmenter la répartition du portefeuille à des coupons plus favorables. Compte tenu de la hausse de la volatilité des marchés nord-américains qui a précédé les élections, nous avons fait preuve d’une plus grande prudence à l’égard des placements dans les fourchettes de taux prospectifs, et nous continuerons de le faire jusqu’à ce que les incertitudes entourant les élections se dissipent. Les deux candidats à la présidence ont des aspirations en matière de dépenses : M^me Harris prévoit d’ajouter 3 500 milliards de dollars à la dette nationale¹ et M. Trump, 7 500 milliards de dollars. Les emprunts des gouvernements pourraient devoir augmenter davantage pour financer le déficit, ce qui laisserait entrevoir une normalisation plus rapide de la courbe. Par conséquent, au cours des dernières semaines, nous avons favorisé les positions axées sur l’accentuation de la courbe plutôt que les positions à intérêt composé liées à une fourchette. Nous réévaluerons le nouveau positionnement à l’égard des positions à intérêt composé liées à une fourchette une fois que la poussière de l’élection sera retombée. Nous demeurons vigilants quant aux répercussions à court terme des politiques à venir du président sur les marchés et nous rééquilibrerons la répartition du portefeuille pour tirer le meilleur parti des résultats.

Aperçu du fonds

Coupon conditionnel

Cote de crédit

6,87 %

Distributions

À venir

16 octobre 2024

18 novembre 2024

Caractéristiques du fonds

Série

Codes de fonds

RFG (%)^*

Conseiller ($ CA)

BMO99341

1,30

F ($ CA)

BMO95341

0,73

**Risque moyen à faible selon le prospectus

Indice MOVE de la volatilité implicite

Courbe des taux des obligations d’État américaines

Volatilité sur 30 jours–SFIYF et indice de référence

¹ Source : Bloomberg.

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* Puisque le Fonds a moins d’un an d’existence, le ratio des frais de gestion (RFG) réel ne sera pas connu avant la publication des états financiers du fonds pour l’exercice en cours. Le RFG estimatif n’est qu’une estimation des coûts anticipés du Fonds d’ici la fin de l’exercice complet et n’est pas garanti.

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