Nos meilleures idées sectorielles dans un seul fonds

Principaux points à retenir

• La nouvelle équipe Actions mondiales, composée de 15 membres, se concentre sur la spécialisation sectorielle.
• Chaque équipe sectorielle apporte ses meilleures idées au volet actions du Fonds mondial de revenu et de croissance BMO.
• Les équipes Titres à revenu fixe et Solutions d’investissement multiactif de BMO assurent l’équilibre de ce fonds de base.

La quasi-totalité de votre équipe Actions mondiales a récemment été intégrée à BMO Gestion mondiale d’actifs (BMO GMA). Pourquoi était-il important de garder l’équipe de base unie?

JE Et bien, selon notre processus, plutôt que d’examiner l’univers des actions mondiales par styles ou par régions, nous divisons le monde par secteurs. Nous voulons être exhaustifs, ce qui signifie de diviser le groupe d’actions mondiales en domaines où les spécialistes sectoriels peuvent développer une véritable expertise. Je m’occupe personnellement des soins de santé, et mes collègues s’occupent de tout, des finances aux infrastructures. Mais la clé de ce modèle sectoriel unique est la confiance – vous devez avoir la certitude que vos coéquipiers couvriront les secteurs restants. Vous devez croire en leur capacité à sélectionner des actions, à adapter des styles et à générer de l’alpha. Chaque personne agit également comme observateur au sein de son horizon pour fournir des renseignements au groupe. Par exemple, notre équipe des soins de santé porte une attention très soutenue à la politique américaine. Ainsi, les renseignements que j’obtiens sont à même d’aider l’équipe des ressources (p. ex. l’énergie et les produits industriels) à prendre de meilleures décisions. Par-dessus tout, bon nombre de membres de notre équipe ont investi ensemble pendant de nombreuses années, et nous savons qu’une façon de gagner constamment est de travailler en collaboration. De plus, notre groupe n’a cessé de croître depuis notre arrivée, et il compte maintenant 15 professionnels en placement.

L’un des premiers produits que vous lancez est le Fonds mondial de revenu et de croissance BMO. Expliquez-nous les objectifs de placement du nouveau fonds et ses cas d’utilisation.

JE La meilleure façon de décrire le Fonds est d’utiliser une stratégie d’investissement multiactif à guichet unique et à marché unique. Il peut investir n’importe où dans n’importe quel titre de capitaux propres ou de titres à revenu fixe, ce qui revient essentiellement à confier la totalité de votre portefeuille de placements à plusieurs gestionnaires. Comme notre groupe se concentre exclusivement sur la sélection de titres, nous collaborons avec d’autres équipes de placement pour réunir les meilleurs éléments de BMO GMA dans un seul fonds. Cela permet d’obtenir des renseignements macroéconomiques de l’équipe Solutions d’investissement multiactif et de l’équipe Gestion active des titres à revenu fixe d’Earl Davis, ainsi que les meilleures idées sectorielles de notre groupe, le tout regroupé. Qu’il s’agisse de dividendes ou de gains en capital, nous essayons simplement de saisir les meilleures occasions possibles tout en maintenant une composition d’actifs très diversifiée. Je crois tellement en notre approche de placement que j’ai l’intention d’investir moi-même dans la stratégie. Je l’ai déjà fait et le ferai probablement encore.

Dans un univers de placement comprenant plus de 12 000 actions, quel est le processus de placement de votre équipe pour s’assurer que seules les meilleures idées se retrouvent dans le portefeuille?

JE Comme il a été mentionné, les gestionnaires d’actions mondiales ont de multiples façons de trier cet univers incroyablement vaste. Beaucoup choisissent de le diviser par région, mais notre approche consiste à diviser le monde par secteurs. La logique qui sous-tend cette idée est simple : nous croyons qu’une banque américaine a plus d’éléments en commun avec une banque européenne qu’avec une société énergétique américaine, et c’est pourquoi nous désignons des spécialistes du secteur qui possèdent leur propre horizon. Au total, les normes mondiales de classification des industries (GICS) comportent 11 catégories, mais nous avons regroupé certains de ces domaines, le cas échéant, pour créer sept groupes de gestionnaires de portefeuille distincts. Par exemple, notre équipe des ressources s’occupe à la fois des matériaux et de l’énergie; l’infrastructure fait un appariement naturel entre les produits et les services publics; les biens de consommation regroupent à la fois les biens de consommation de base et de consommation cyclique; et la technologie fusionne les services informatiques et de communication.

Dès que chaque équipe connaît son univers sectoriel, il lui incombe de trouver les meilleures idées dans son secteur. Par exemple, je suis un scientifique de formation, alors je peux aller au fond des choses dans le secteur des soins de santé et étudier les 1 500 actions investissables dans ce secteur. Je peux aussi mettre de côté le style, car mon objectif est de connaître suffisamment les noms et les principaux inducteurs pour changer de cap lorsque les conditions du marché évoluent. Par exemple, si l’économie ralentit, je peux passer de la croissance à la défense sans avoir à monter la courbe, car je connais très bien ces sociétés.

Quelles pratiques ou habitudes les spécialistes du secteur mettent-ils en œuvre pour devenir experts dans leur domaine? Comment cela contribue-t-il aux résultats des placements?

JE Bon nombre des gestionnaires de portefeuille principaux ont, en moyenne, 15 ans d’expérience en matière de placement dans leurs secteurs, ce qui signifie qu’ils ont géré des actifs à diverses étapes du cycle économique. Nous possédons tous une vaste expérience dans nos domaines respectifs et assistons à des conférences de secteur pour mieux comprendre les activités sous-jacentes dans lesquelles nous investissons. Nous rencontrons également des cadres dirigeants pour acquérir une bonne compréhension des fondamentaux pertinents, en prêtant une attention particulière aux connaissances techniques de chaque secteur.

Pour reprendre une citation de Warren Buffett, « investir est simple, mais pas facile ». Vous devez déterminer où le marché a pu mal évaluer un actif, puis soumettre le titre à votre processus. Ce n’est pas compliqué. Le défi consiste à trouver tous les maillons cachés susceptibles de faire fluctuer le cours des actions et à savoir comment celles-ci se comportent dans un secteur donné. En tant que scientifique, je pourrais faire des prédictions exactes sur certaines choses dans la nature, mais ce n’est tout simplement pas possible sur les marchés. Vous devez accepter un certain degré d’erreur, et dans cette optique, nous essayons d’utiliser notre connaissance des développements sectoriels pour orienter nos placements.

Vos équipes collaborent avec d’autres groupes de placement de BMO GMA, en particulier les équipes Solutions d’investissement multiactif et Gestion active des titres à revenu fixes. Concrètement, en quoi consiste cette « collaboration entre les actifs »?

JE Bien, cela commence par des voies de communication ouvertes. Nous obtenons beaucoup de renseignements macroéconomiques de l’équipe Solutions d’investissement multiactif et nous servons du point de vue mensuel de BMO GMA comme guide pour prendre des décisions de répartition de l’actif. Notre chef des placements, Sadiq Adatia, contribue également aux pondérations du portefeuille, ce qui est extrêmement utile. Pour ce qui est des titres à revenu fixe, je discute régulièrement avec les membres de l’équipe qui investissent dans les soins de santé, car nous apportons essentiellement des points de vue différents sur le même problème. Quelles sont les bonnes et les mauvaises sociétés? De toute évidence, leurs gestionnaires de portefeuille achètent dans une autre partie de la structure du capital, et je possède une expertise technique qu’il est important de partager avec eux – c’est donc une voie à deux sens.

Par exemple, lorsque la COVID-19 était le principal facteur influençant le marché, j’ai consacré beaucoup de temps à la recherche sur les variants et les traitements, ce qui nous a aidés à établir notre point de vue non seulement sur les soins de santé, mais aussi sur d’autres secteurs et catégories d’actifs. Il en va de même pour les recherches de Malcolm White et de Jeremy Yeung sur les semi-conducteurs. Ces derniers ont constaté que l’inflation se répandait sur le marché des micropuces dès le début du processus et se sont rendu compte que cela pourrait avoir de graves répercussions sur d’autres secteurs, comme celui de l’automobile, étant donné que les micropuces sont requises pour expédier les voitures à partir de l’usine. Nous essayons de faire en sorte que ces renseignements soient transmis aux autres groupes, tout en tirant des données d’eux.

Nous aimerions terminer en vous demandant des recommandations de livres qui ont modelé votre façon de penser. Que suggérez-vous à notre public de conseillers?

JE L’ouvrage de Daniel Kahneman, Thinking Fast and Slow, a été extrêmement utile. Nous savons qu’il est facile de prendre des décisions de placement empreintes d’émotion, surtout lorsque les marchés sont à la baisse. Certaines méthodes permettent toutefois de prendre du recul et de réfléchir à la façon dont votre cerveau traite l’information pour, espérons-le, être plus rationnel. Comprendre comment contourner ses propres faiblesses et ses propres écueils mentaux est l’une des façons les plus fiables de prendre des décisions plus éclairées. Daniel Kahneman est très habile pour expliquer comment notre cerveau peut nous tromper, et j’essaie d’intégrer ces idées non seulement dans mon processus d’investissement, mais aussi dans ma vie.

BMO Fonds mondial de revenu et de croissance

Codes FundSERV	Frais d’acquisition
F	BMO95165
F ($ US)	BMO40165
Conseiller FE	BMO99165
Conseiller FE ($ US)	BMO79165
T6 FE	BMO34270
F6	BMO36165