Guide du conseiller pour gérer la volatilité

Volatilité en 2025 : une hausse qui n’est pas sans précédent

Pour les clients, l’année a été plutôt mouvementée. Des tarifs douaniers à l’instabilité géopolitique en passant par l’incertitude concernant les taux d’intérêt et des surprises comme la bombe DeepSeek qui a ébranlé le monde de l’intelligence artificielle (IA), les événements n’ont pas manqué pour déclencher sur le marché de vives réactions, voire des réactions parfois exagérées. Mais au-delà de ces montagnes russes, il convient de rappeler que d’un point de vue historique, les fluctuations du marché en 2025 n’ont pas été sans précédent, même si elles en ont parfois donné l’impression.

La plus forte flambée de volatilité observée au premier semestre de 2025 s’est produite après l’annonce des tarifs douaniers du Jour de libération du président américain Donald Trump au début du mois d’avril, à la suite de laquelle l’indice de volatilité CBOE (VIX) s’est établi un peu au-dessus de 50. Si la hausse est importante, elle n’a pas pour autant rejoint les sommets atteints pendant la pandémie de COVID-19 de 2020 et la crise financière mondiale de 2008 (lorsque l’indice VIX a dépassé 80). En outre, elle a été brève, si on la compare à la volatilité plus soutenue observée pendant ces deux crises¹. En général, les périodes de volatilité accrue ont tendance à survenir rapidement, mais également à être de courte durée; depuis 2022, chaque envolée de la volatilité a été suivie d’un retour rapide à des niveaux antérieurs, comme le montre le graphique ci-dessous. Pour les Conseillers et les clients, le message est clair : même lorsque la volatilité augmente, il n’y a pas de raison de paniquer.

La volatilité des actions a tendance à augmenter rapidement, mais elle ne dure jamais longtemps

Source : BMO Gestion mondiale d’actifs et Bloomberg (au 6 juin 2025).

Perspectives de volatilité pour le second semestre de 2025

L’incertitude demeure un sujet central tant pour les investisseurs que pour les sociétés. Lorsque les tarifs douaniers de Donald Trump ont été mis en œuvre pour la première fois, les entreprises ont pris peur, notamment parce que certains des plus proches alliés des États-Unis, comme le Canada et le Mexique, semblaient avoir été les plus durement touchés. Les droits de douane imposés par M. Trump à l’occasion du Jour de la libération ont accentué les tensions commerciales mondiales, tout comme le conflit commercial en cours entre les États-Unis et la Chine. Même si les pauses de 90 jours appliquées sur bon nombre des nouveaux tarifs douaniers ont temporairement apaisé la situation, l’incertitude persiste pour la période qui suivra l’expiration de ces délais. En outre, la récente bataille judiciaire sur la légalité de ces tarifs douaniers a encore plus compliqué la situation.

Dans ce contexte troublé, les sociétés sont démunies : elles ne savent pas quels seront les coûts de leurs intrants, où faire fabriquer leurs produits ni si elles devraient investir dans la croissance ou se serrer la ceinture. Par conséquent, la plupart des prévisions fournies aux investisseurs ont été vagues ou évasives, et certaines entreprises ont cherché à appliquer le scénario le plus probable, d’autres ont proposé plusieurs scénarios possibles et certaines ont même opté pour le silence. Cette situation a alimenté l’incertitude pour les investisseurs, qui se fient à ces conseils pour calibrer leurs attentes.

Des signes encourageants pointent à l’horizon pour le deuxième semestre de 2025. Pour le moment, la situation commerciale s’est depuis un peu calmée. Cependant, l’échéance des 90 jours de pause mentionnée plus tôt jette toujours son ombre sur l’été. Nous nous attendons toujours à ce que la Réserve fédérale américaine (Fed) intervienne en procédant à au moins une réduction des taux d’intérêt avant la fin de l’année, mais le risque qu’elle reste sur la touche est toujours possible. Sur le plan économique, les États-Unis résistent encore assez bien, malgré certains signes de ralentissement graduel. Il est important de noter que le taux de chômage ne s’est pas envolé, ce qui aurait été un avertissement majeur, et que les données des sociétés de cartes de crédit n’ont pas encore montré de baisse importante de la consommation des ménages (malgré un certain ralentissement dans les secteurs du divertissement et du voyage). À notre avis, la nervosité des marchés n’a pas été une réaction aux données économiques elles-mêmes, mais plutôt à une anticipation de ce qui pourrait arriver aux données économiques si la guerre commerciale devait perdurer.

Dans l’ensemble, nous croyons qu’il est peu probable que la volatilité des marchés retrouve les sommets atteints dans le sillage du Jour de la libération dans un avenir proche, car cette période a représenté le point culminant du risque lié au commerce. Mais nous ne nous attendons pas non plus à ce que la volatilité demeure aussi faible qu’elle ne l’a été récemment. Il reste encore beaucoup à faire sur le plan commercial, surtout en ce qui concerne les négociations complexes en cours entre les États-Unis et la Chine. Si de nouvelles ententes pourraient être annoncées, d’autres priorités du président Trump sont à l’ordre du jour, ce qui laisse présager d’autres surprises. Il est donc probable que de nouveaux épisodes de volatilité ponctuent le reste de l’année. Le récent conflit au Moyen-Orient et ses répercussions sur les prix du pétrole en sont l’exemple le plus récent. Au bout du compte, cependant, nous pensons que le moment est toujours bien choisi pour investir dans les marchés, surtout compte tenu de la relative résilience de l’économie américaine et de la probabilité que la Fed intervienne et réduise les taux si d’autres signes de faiblesse économique se manifestent.

Gestion de la volatilité des portefeuilles d’actifs multiples

Dans nos portefeuilles d’actifs multiples, nous avons adopté une approche très prudente du risque, en utilisant plusieurs tactiques différentes pour gérer la volatilité et créer un profil de rendement asymétrique, dans lequel nous maintenons notre potentiel de hausse tout en limitant notre exposition aux baisses. En voici quelques exemples :

1. Faire preuve de souplesse dans nos décisions en matière de répartition de l’actif. Au début de l’année, nous avons surpondéré les actions, mais comme le risque commercial a augmenté, nous avons graduellement réduit cette exposition, en encaissant des bénéfices lorsque les marchés ont bondi.
2. Avoir recours aux options. Nous avons notamment acheté des options sur les semi-conducteurs, en supposant à juste titre que les marchés s’inquiéteraient à mesure que les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine augmentaient.
3. Appliquer des stratégies à faible volatilité. Si les options fonctionnent bien à court terme, nous investissons en revanche pour la gestion de la volatilité à long terme dans des solutions spécialisées à faible volatilité (c.-à-d. à bêta faible).
4. Conserver une pondération défensive de l’or. Nous avons par ailleurs acheté des options de vente sur l’or au cas où les prix baisseraient.
5. Ajuster nos répartitions géographiques au besoin. Ces changements, ainsi que tous nos autres affichages des catégories d’actif, peuvent être consultés chaque mois dans Le point de vue mensuel de BMO GMA.

Que pourraient faire les conseillers pour gérer la volatilité?

La plupart des portefeuilles des clients comprennent des actifs diversifiés. Certains sont sujets à des épisodes de volatilité, tandis que d’autres, non. À notre avis, une bonne façon de gérer un portefeuille en matière de volatilité (en particulier pour les clients très sensibles aux hausses et aux baisses) est de chercher des occasions tout en repérant les possibilités de réduire les risques. Cela s’applique non seulement au volet des actions de votre client, mais aussi à celui des titres à revenu fixe, à son exposition aux devises, etc. Nous suggérons également de surveiller de près l’évolution macroéconomique qui pourrait avoir directement ou indirectement une incidence sur le portefeuille de vos clients, y compris les perspectives de taux d’intérêt, la situation politique et la situation économique globale. Souvenez-vous que c’est souvent lorsque les marchés sont effarouchés que les meilleures occasions se présentent.

Un des moyens d’atteindre ces objectifs est de collaborer avec un gestionnaire de fonds de confiance qui peut faire une partie du travail pour vous, comme BMO Gestion mondiale d’actifs. Nous offrons une gamme complète de portefeuilles de FNB à gestion active convenant à divers profils de risque², ainsi qu’une gamme de stratégies spécialisées à faible volatilité qui peuvent aider à aplanir les difficultés pour vos clients.

Portefeuilles de FNB

Fonds	Code	Code de série RFG (%)3	Évaluation du risque4
BMO Portefeuille FNB à revenu fixe – F	BMO95700	0,45	Faible
BMO Portefeuille FNB de revenu – F	BMO95701	0,56	Faible
BMO Portefeuille FNB conservateur – F	BMO95702	0,56	Faible à moyen
BMO Portefeuille FNB équilibré – F	BMO95703	0,61	Faible à moyen
BMO Portefeuille FNB croissance – F	BMO95704	0,61	Faible à moyen
BMO Portefeuille FNB actions de croissance – F	BMO95705	0,67	Moyen

Stratégies de faible volatilité

Fonds	Code	Code de série RFG (%)3	Évaluation du risque4
BMO Fonds FNB d’actions canadiennes à faible volatilité – F	BMO95772	0,40	Faible à moyen
BMO Fonds FNB d’actions américaines à faible volatilité – F	BMO95109	0,32	Faible à moyen
BMO Fonds FNB mondial à faible volatilité, série F	BMO95326	0,56	Faible à moyen

Veuillez communiquer avec votre équipe de vente de BMO Gestion mondiale d’actifs pour obtenir de l’aide et des conseils supplémentaires.

Rendement

Fonds	1 mois	3 mois	6 mois	CAC	1 an	3 ans	5 ans	10 ans	Depuis la création	Date de création
BMO Portefeuille FNB à revenu fixe – F	0,2 %	-0,5 %	0,4 %	1,8 %	5,4 %	2,6 %	0,3 %	1,4 %	2,0 %	12 août 2013
BMO Portefeuille FNB de revenu – F	1,3 %	-0,5 %	0,9 %	2,0 %	7,8 %	5,2 %	2,8 %	3,3 %	4,3 %	12 août 2013
BMO Portefeuille FNB conservateur – F	1,9 %	-0,6 %	0,9 %	2,1 %	8,7 %	6,5 %	4,4 %	4,3 %	5,3 %	12 août 2013
BMO Portefeuille FNB équilibré – F	2,8 %	-0,8 %	1,1 %	2,3 %	10,5 %	8,4 %	7,0 %	5,8 %	6,9 %	12 août 2013
BMO Portefeuille FNB croissance – F	3,8 %	-0,7 %	1,4 %	2,6 %	12,4 %	10,3 %	9,6 %	7,2 %	8,4 %	12 août 2013
BMO Portefeuille FNB actions de croissance – F	4,3 %	-0,8 %	1,4 %	2,6 %	13,1 %	11,9 %	11,7 %	8,4 %	9,8 %	12 août 2013
BMO Fonds FNB d’actions canadiennes à faible volatilité – F	3,4 %	7,6 %	9,4 %	12,4 %	24,0 %	12,1 %	14,3 %	-	10,7 %	16 mai 2019
BMO Fonds FNB d’actions américaines à faible volatilité – F	-0,6 %	-5,5 %	-2,3 %	1,3 %	13,6 %	8,2 %	-	-	9,6 %	17 août 2020
BMO Fonds FNB mondial à faible volatilité, série F	0,7 %	-2,2 %	1,1 %	2,3 %	13,7 %	8,0 %	6,5 %	4,9 %	5,6 %	26 avril 2010

BMO Gestion mondiale d’actifs, au 31 mai 2025. Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

¹ Bloomberg, au 11 juin 2025.

² Profil de risque : s’entend de la tolérance au risque du client (c.-à-d. sa volonté d’accepter le risque) et de sa capacité à assumer des risques (c.-à-d. la capacité du client à subir une perte financière potentielle).

³ Ratio des frais de gestion (RFG) en date du 30 septembre 2024.

⁴ Tous les placements comportent des risques. La valeur d’un fonds d’investissement peut diminuer autant qu’augmenter, et vous pourriez perdre de l’argent. Le risque d’un fonds d’investissement est évalué en fonction de la volatilité de son rendement au moyen de la méthode normalisée de classification des risques prescrite par les Autorités canadiennes en valeurs mobilières. La volatilité antérieure n’indique pas quelle sera la volatilité du fonds à l’avenir. Un fonds d’investissement dont la cote de risque est faible peut tout de même perdre de l’argent. Pour en savoir plus sur la cote de risque et les risques spécifiques qui peuvent avoir une incidence sur le rendement d’un fonds d’investissement, veuillez passer en revue le prospectus simplifié de BMO Fonds d’investissement.

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Les opinions exprimées par l’auteur représentent son évaluation des marchés au moment où elles ont été exprimées. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs. Cette communication est fournie à titre informatif seulement.

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Le rendement passé n’est pas indicatif des rendements futurs.

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Cet article a été publié le 26 juin 2025.