Gagner de l'argent dans un marché lateral
BMO Gestion mondiale d’actifs continue d’élargir son offre de fonds d’investissement fondés sur les FNB en mettant le FNB BMO à rendement bonifié (symbole : ZPAY) à la disposition de tous les conseillers. Avec un rendement de 6,6 %1, le FNB BMO à rendement bonifié a une histoire unique, car il procure un revenu élevé aux Canadiens au moyen d’options d’achat et d’options de vente. Chris McHaney, gestionnaire de portefeuille, présente cette stratégie élaborée.
Mai 2023
Chris McHaney
Directeur général et directeur de portefeuille - Fonds négociés en bourse
Lire la biographiePrincipaux points à retenir
- Le FNB BMO à rendement bonifié est maintenant offert en tant que fonds d’investissement
- Le FNB sous-jacent génère un revenu amélioré sur un panier sous-jacent d’actions américaines de premier ordre
- Une solution intéressante à rendement élevé pour les investisseurs qui privilégient le revenu
Merci de nous avoir accordé cet entretien, Chris. Comment justifie-t-on le lancement d’une version fonds d’investissement du FNB BMO à rendement bonifié? Pourquoi maintenant?
CM La marque du FNB BMO à rendement bonifié est de gagner des primes de revenu, que le cours de l'action monte ou descende. Il est tout à fait logique d’offrir une stratégie prudente de ce type à un tout nouveau groupe d’investisseurs au moyen d’un fonds d’investissement, surtout compte tenu de son rendement de 6,6 % et de son RFG cible de 0,73 % pour la Série F1,2. Il existe deux principales raisons pour lesquelles le BMO Fonds FNB à rendement bonifié pourrait convenir parfaitement à la conjoncture actuelle. Premièrement, la volatilité des marchés est demeurée relativement élevée même lorsque l’économie a refait surface après la pandémie et n’est jamais vraiment revenue à la normale, soit aux niveaux d’avant la crise de COVID. Une stratégie qui peut profiter de la volatilité grâce au marché des options est un choix sensé pour beaucoup d’investisseurs, surtout ceux qui privilégient le revenu. Parallèlement, les attentes quant aux rendements des actions sont désormais un peu moins grandes. Cette situation exige une solution un peu plus conservatrice. Plutôt que de chercher uniquement à obtenir une plus-value en capital, le BMO Fonds FNB à rendement bonifié utilise la volatilité pour générer un flux de revenu intéressant en plus d’une plus-value en capital.
Pouvez-vous nous donner un aperçu de l’exposition du Fonds et nous expliquer comment son profil de rendement diffère des placements traditionnels en actions et en titres à revenu fixe?
CM La première étape consiste à créer un portefeuille modèle d’actions américaines de qualité. Une fois ce modèle en place, plutôt que d’investir entièrement dans ces actions, nous utilisons des stratégies d’option pour obtenir une exposition et générer un revenu. En raison du revenu élevé généré et d’une position de trésorerie, les investisseurs bénéficient d’une certaine participation à la croissance des actions sous-jacentes et d’un placement moins volatil que le panier d’actions détenues. Compte tenu de ces caractéristiques, le fonds a tendance à générer des rendements supérieurs à la moyenne vu son niveau de risque tout en affichant une volatilité moindre que les fonds traditionnels.
Le fonds sous-jacent a été lancé au début de janvier 2020, juste avant la pandémie. Depuis, nous avons été témoins de marchés très volatils. Quel a été le rendement du fonds depuis sa création?
CM Il ne fait aucun doute qu’en rétrospective, le début de 2020 a été une période intéressante pour le lancement — personne ne savait ce qui s’en venait. Mais la COVID s’est révélée une excellente validation de la stratégie du mandat. Au début de la pandémie, le Fonds a offert la protection contre les baisses pour laquelle il a été conçu, ce qui lui a permis de surpasser les fonds d’actions. Grâce à son mécanisme d’options, la pondération en actions du portefeuille a commencé à augmenter alors que le marché baissait. Puis, en avril et en mai 2020, nous avons assisté à une reprise rapide, et le FNB a pu participer à cette croissance parce que les positions en actions s’étaient développées. Le rendement du Fonds a été exactement comme nous l’avions prévu, mais en raison de la COVID, le scénario s’est déroulé beaucoup plus rapidement qu’il ne l’aurait fait dans des conditions normales – il s’agissait d’une reprise très rapide en forme de V.
Depuis, et particulièrement en 2022, nous avons été témoins d’une liquidation massive sur le marché des actions et d’une réévaluation générale des actions, compte tenu de la hausse des taux d’intérêt. Cette situation a entraîné une reprise plus lente, en forme de U, par rapport à ce que nous avons vu avec la COVID. Mais, encore une fois, le scénario se déroule comme prévu : délestage du marché boursier, accroissement graduel de nos positions en actions, puis lorsque le marché se redresse, le Fonds se redresse aussi.
Le FNB BMO à rendement bonifié investit dans un panier concentré de 40 à 50 actions de sociétés américaines à grande capitalisation. Quels sont ces titres, et pouvez-vous nous expliquer le processus de sélection?
CM Comme nous l’avons mentionné précédemment, nous mettons l’accent sur la qualité, et les indicateurs que nous utilisons pour définir la qualité comprennent des flux de revenus constants (c’est-à-dire des gains qui ne fluctuent pas de façon importante d’un trimestre à l’autre), des niveaux d’endettement peu élevés (ce qui a aidé les sociétés à tenir le coup, car les taux d’intérêt ont augmenté) et un excellent taux de rendement des capitaux propres. Dans l’ensemble, l’objectif est de créer un portefeuille de sociétés que nous aimerions détenir, peu importe leur évaluation. Cela signifie généralement des actions de sociétés à grande capitalisation qui ont une bonne liquidité; des sociétés comme Apple, Microsoft, Costco et Coca-Cola se situent au sommet de l’échelle de la capitalisation boursière, et nous aimons aussi les sociétés du secteur des paiements comme Visa et MasterCard. Les sociétés de premier ordre qui sont à la tête de leur secteur d’activité sont la priorité.
Selon vous, quels types d’investisseurs bénéficieraient d’avoir le FNB BMO à rendement bonifié dans leur portefeuille?
CM Les investisseurs qui privilégient le revenu pourraient certainement voir une grande valeur ajoutée avec ce type de portefeuille — en général, un niveau élevé de revenu est distribué mensuellement, et il est également avantageux sur le plan fiscal parce qu’il est imposé comme un gain en capital. Le Fonds convient également aux investisseurs tactiques qui recherchent une certaine exposition aux actions, mais peut-être de façon plus défensive. Si, par exemple, un investisseur croit que le marché s’est trop redressé et qu’il pourrait y avoir un risque de baisse, il peut passer à ce type de portefeuille et à sa position plus défensive.
Cette stratégie vise-t-elle à constituer un avoir de base ou satellite?
CM Nous croyons que ce type de portefeuille peut servir à la fois de position satellite pour les investisseurs à la recherche d'une solution à rendement plus élevé et de position de base pour les retraités et les autres investisseurs qui privilégient le revenu. De nombreux investisseurs qui aiment les stratégies d’options d’achat couvertes de BMO investissent également dans ce type de fonds. Les options d’achat couvertes constituent une autre source intéressante de revenu fondée sur des actions. Le BMO Fonds FNB à rendement bonifié peut constituer un bon complément en ce sens qu’il peut compléter le flux de revenu, mais d’une façon moins risquée et moins axée sur les capitaux propres.
Chris, une dernière question. Nous demandons souvent à nos gestionnaires de portefeuille de suggérer un livre ou un balado qui, selon eux, plaira à notre public de conseillers. Qu’est-ce qui a suscité votre intérêt dernièrement?
CM J’ai récemment commencé à écouter le balado Planet Money de NPR. Il examine des sujets de la vie courante et les relie à l’économie, explorant leur application au système financier. Il s’adresse davantage aux nouveaux arrivants dans le secteur financier, mais il est bien conçu et pourrait être un bon balado que les conseillers pourraient recommander à leurs clients.
Pour obtenir de l’aide et des conseils supplémentaires, communiquez avec votre grossiste de BMO Gestion mondiale d’actifs.
1Au 16 avril 2023. Rendement des distributions annualisé : La plus récente distribution régulière, ou distribution prévue (à l’exclusion des distributions de fin d’exercice supplémentaires), annualisée selon la fréquence, divisée par la valeur liquidative actuelle.
2 RFG cible – le ratio des frais de gestion n’est qu’une estimation, étant donné que ce fonds existe depuis moins d’un an.
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Pour obtenir un sommaire des risques associés à un placement dans les FNB BMO ou la série FNB des fonds d’investissement BMO, se reporter aux risques précis énoncés dans le prospectus. Les FNB BMO et les séries FNB BMO sont négociés comme des actions, leur valeur marchande fluctue et ils peuvent être négociés à escompte par rapport à leur valeur liquidative, ce qui peut accroître le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et peuvent être modifiées ou éliminées.
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Le Fonds ayant moins d’un an d’existence, le ratio de frais de gestion (RFG) réel ne sera pas connu avant la publication des états financiers du Fonds pour l’exercice en cours. Le RFG estimatif n’est qu’une estimation des frais du Fonds prévus jusqu’à la fin d’un exercice complet et n’est pas garanti.
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* Par rapport à un placement qui génère un montant équivalent de revenus d’intérêts.
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