Rendement élevé et réduction du risque de portefeuille? Même maintenant, c’est possible.

Étant donné la baisse rapide des taux d’intérêt et des taux obligataires ces dernières semaines, on peut affirmer sans trop s’avancer que les conseillers ont besoin d’une solution à rendement élevé qui évite le risque habituellement associé aux actions – particulièrement dans le contexte actuel de la frénésie liée à la COVID-19. Stewart Reid, directeur général - Distribution aux intermédiaires, Ouest du Canada, explique ce qu’il pense d’une stratégie fondée sur des options qui vise à réduire la volatilité et à maximiser le rendement dans n’importe quelle conjoncture.

La meilleure stratégie à adopter pour soutenir le rendement sur les marchés actuels

Les taux d’intérêt et les taux obligataires ayant encore diminué, il est d’autant plus nécessaire pour les investisseurs à la recherche d’un revenu de conserver certains placements en actions, tout en se tenant prêts à affronter cette volatilité persistante qui constitue la nouvelle norme. Devant les mouvements en dents de scie des marchés et le ralentissement de la croissance mondiale, il est plus important que jamais que les conseillers se préparent à ce qui s’en vient en se dotant de stratégies pratiques – et efficaces – du point de vue du rendement.

Dans le monde actuel secoué par la COVID-19, beaucoup d’entre vous s’attachent naturellement à générer le rendement solide de 6 % à 8 % sur lequel les clients ont pris l’habitude de compter afin de financer leur style de vie. Cet enjeu est particulièrement important en raison du changement démographique, les Canadiens vieillissants – notamment les préretraités et les retraités qui sont exposés au risque de longévité et à l’augmentation du coût de la vie – ayant besoin de placements plus productifs qui leur procurent un revenu mensuel durable à long terme. Selon une étude récente, la crainte principale de 63 % de baby-boomers est de manquer d’argent, et les derniers soubresauts des marchés n’ont fait qu’accentuer ce problème.¹ À cela s’ajoute le fait que, en Amérique du Nord, la clientèle des conseillers est constituée à 79 % de personnes nées en 1965 ou plus tôt.²

Dans cette perspective, une stratégie défensive de vente d’options d’achat couvertes représente la solution parfaite, non seulement parce qu’elle fixe le taux de rendement, mais aussi parce qu’elle est la solution la moins risquée dans le contexte actuel, comparativement aux placements à dividendes élevés et à dividendes croissants. Les placements tactiques audacieux visant à accroître le taux de rendement, par exemple dans des actions du secteur de l’énergie procurant des dividendes élevés, ne sont simplement pas rentables maintenant, à cause du recul substantiel des prix du pétrole, et beaucoup de clients sont naturellement plus prudents dans le climat actuel. Les options d’achat couvertes, par contre, offrent une double source de flux monétaire, et les primes collectées servent de protection contre les baisses des cours – caractéristique importante lorsqu’on considère les conséquences économiques inévitables des bouleversements provoqués par la COVID-19.

Notre approche : revenu élevé + tranquillité d’esprit

BMO Gestion mondiale d’actifs – en exploitant sa vaste gamme d’options d’achat couvertes – applique une méthode de superposition systématique, qui consiste à vendre des options d’achat hors jeu sur environ la moitié des actions afin d’obtenir des primes, tout en conservant des positions acheteur sur les autres actions pour garder un potentiel de hausse (la répartition du portefeuille entre les actions et les options varie en fonction de la conjoncture du marché ). En plus des dividendes, nous cherchons à tirer un rendement additionnel de 2 % à 5 % (selon le contexte du marché) de la vente des options d’achat.

Dans le tumulte qui agite actuellement les marchés, l’accent que nous mettons sur les options hors jeu est la source d’une plus grande valeur, parce que les investisseurs sont incertains de la direction future des actions. En fait, nous monétisons la volatilité, de sorte que nos primes augmentent lorsque le climat est instable, car nous sommes alors en mesure de vendre des options plus hors jeu à un prix plus élevé et d’atteindre quand même nos cibles de revenu.

Notre approche n’élimine pas totalement l’effet des baisses, mais la stratégie de vente d’options d’achat couvertes permet de réduire le risque, car la participation au marché est également plafonnée, tout en ciblant un rendement supplémentaire. D’un point de vue défensif, cette formule combinée est séduisante pour les clients qui aspirent à une plus grande tranquillité d’esprit en ces temps incertains, alors que les gouvernements et les banques centrales se démènent pour surmonter le choc de la COVID-19.

Ces mandats offrent plusieurs avantages aux clients, comme un rendement plus élevé obtenu avec une volatilité moindre, une préférence pour les actions de qualité ainsi qu’un revenu stable et fiscalement avantageux, tout cela à un coût concurrentiel. En définitive, il s’agit d’une solution pratique pour protéger les placements contre les risques à court terme, tout en stimulant les rendements.

Avantages pour vos clients

• Rendement plus élevé – primes additionnelles obtenues grâce à la vente d’options d’achat couvertes et actions sous-jacentes de sociétés de grande qualité jouissant d’un bilan solide, d’antécédents de versement de dividendes, etc.
• Volatilité inférieure – les options d’achat offrent une protection en cas de baisse en raison de la détention des actions connexes, tandis que, parallèlement, les positions acheteur sont plafonnées
• Plus grande efficience fiscale – les primes provenant de la vente d’options d’achat sont habituellement imposées comme des gains en capital
• Capture des hausses – capacité de conserver des placements et de participer à la croissance mondiale en tant qu’acheteur sur le marché baissier
• Coûts plus faibles – coût concurrentiel pour une stratégie de bonification du rendement

Moment propice pour accroître tactiquement sa participation dans les produits suivants :

Une trousse d’outils essentielle : rendements supérieurs sans courir un risque plus élevé

À BMO Gestion mondiale d’actifs, nous nous attachons à créer des solutions à contre-courant de la vision traditionnelle voulant qu’il soit nécessaire de courir plus de risque pour obtenir un rendement supérieur. Notre vaste gamme de produits intégrant des options d’achat couvertes, qui comprend des FNB et des fonds d’investissement constitués de FNB, permet à vos clients de mieux répondre à leurs besoins de revenu grâce à une stratégie éprouvée – sans avoir à modifier leur degré de tolérance au risque. Ces solutions ne constituent pas une formule de remplacement à revenu fixe, car elles comportent une participation au marché des actions, mais elles rassurent les clients qui ont une aversion pour le risque en offrant un rendement stable au milieu de l’agitation actuelle.

Peu importe la façon dont vos affaires sont structurées, à titre de plus grand gestionnaire d’options au Canada, nous avons la solution qui vous convient. Au sein de la structure des fonds d’investissement constitués de FNB, nous avons établi un accès efficace à des options d’achat couvertes en recourant à un fonds d’investissement unique, à faible coût et géré par des professionnels. Nous assurons la construction, la mise en œuvre, la gestion des risques et le suivi des portefeuilles, en tirant parti de nos relations avec plus d’une douzaine de contreparties pour obtenir le meilleur prix, afin que les conseillers puissent se concentrer sur le service à la clientèle et l’expansion de leurs affaires.

En cette période d’incertitude accrue, nous continuerons de vous offrir des ressources pertinentes et de nouvelles idées afin d’améliorer votre pratique. Pour en savoir plus sur les solutions de vente d’options d’achat couvertes de BMO Gestion mondiale d’actifs, veuillez communiquer avec votre représentant - Ventes régionales et consulter les documents ci-dessous :

Stratégie de vente d’options d’achat couvertes de BMO

Fonds de vente d’options d’achat couvertes de BMO – Livre blanc

¹ Service des études économiques CIBC, juin 2016.
² The State of Retail Wealth Management 2018.