Huit grandes tendances en matière de placement pour 2025
Fred Demers met à jour son rapport sur les grandes tendances en matière de placement pour 2025, désormais un incontournable de notre liste de lecture de janvier, en y incluant les principaux thèmes qui pourraient avoir une incidence sur vos portefeuilles, de la politique au bitcoin.
Janvier 2025
1. Ne laissez pas les prévisions macroéconomiques influencer vos décisions de placement
L’économie américaine demeure robuste depuis deux ans, et ce n’est pas fini. Les économistes de toutes allégeances ne cessaient de prédire une récession, mais nous n’avons assisté ni à un atterrissage brutal ni à un atterrissage en douceur en 2024. Non seulement il n’y a eu aucun atterrissage, et la trajectoire est restée relativement stable : la croissance économique a été forte et l’inflation a ralenti pour se rapprocher d’un rythme normal de 2 %.
L’inquiétude des investisseurs s’est-elle dissipée? Non. Les craintes de récession ont tendance à être tenaces et, même si les prix sont généralement maîtrisés, les vagues successives d’inflation élevée ont inquiété les investisseurs quant à la santé macroéconomique du pays. Cependant, les investisseurs à long terme devraient éviter d’être distraits par les prévisions économiques. Prises isolément, elles ne signifient pas grand-chose. Les équipes de gestion active sont là pour analyser les tendances économiques et trouver des occasions malgré l’incertitude des marchés.
Total cumulatif des révisions apportées aux prévisions consensuelles du PIB et de l’inflation pour 2023 et 2024
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 11 novembre 2024
2. La politique et les placements sont comme le vin et le vinaigre
Une étude récente portant sur des millions de ménages américains a montré qu’après les élections présidentielles de 2016, les électeurs républicains ont probablement augmenté leur exposition aux actions et au bêta du marché, tandis que les électeurs démocrates ont probablement rééquilibré leur portefeuille en faveur d’actifs plus sûrs1. Autrement dit, ils ont laissé leurs opinions politiques influencer leurs décisions de placement. Quelle a été l’influence de leurs préjugés sur le rendement de leurs portefeuilles? La réponse devrait préoccuper tous ceux qui votent avec leur portefeuille.
Les auteurs concluent que les opinions politiques ont tendance à brouiller le jugement des investisseurs, ce qui les amène à mal interpréter l’information publique et à exagérer les répercussions du leadership politique sur les résultats économiques et les placements. Par conséquent, les investisseurs sensibles à la politique ont tendance à modifier massivement la composition de leur portefeuille en fonction de facteurs non liés aux placements.
Rendement du marché et présidence américaine – Rendements totaux de l’indice S&P 500 : de 1928 à 2024
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, en date d’octobre 2024
3. Les changements de politiques sont un paradis pour les chasseurs d’actions
Avec le retour des républicains à la Maison-Blanche et au Congrès en 2025, le potentiel de mesures législatives majeures a incontestablement augmenté. Les investisseurs devraient se préparer à l’arrivée de Trump 2.0. Nous nous attendons à ce que l’incertitude croissante entourant les politiques alimente les fluctuations des marchés des obligations, des changes, des marchandises et des actions. Cette volatilité crée un paradis pour les chasseurs d’actions, où les compétences du gestionnaire en matière de sélection de titres peuvent vraiment être mises à profit.
Indice de dispersion S&P 500 pendant les deux premières années du mandat de Trump
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs
4. Une fenêtre idéale pour accroître la diversification des portefeuilles
L’exceptionnalisme de l’économie américaine est demeuré un thème important, l’indice S&P 500 ayant dégagé de solides rendements cumulatifs au cours des deux dernières années. De tels élans de rendement sont historiquement rares, ne se produisent qu’une fois par décennie environ, et il faut y réagir rapidement avant qu’ils ne s’estompent.
Les investisseurs ont une brève occasion de repositionner leurs portefeuilles pour relever les défis d’une nouvelle ère. Même si nous restons optimistes, compte tenu des excellents rendements des 12 derniers mois, des valorisations boursières élevées et des écarts de taux serrés, le moment est peut-être venu pour les investisseurs à long terme d’augmenter leur diversification en misant sur des placements non traditionnels axés sur les rendements.
Rendements de l’indice S&P 500 sur une période mobile de 2 ans : rarement aussi forts
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 11 novembre 2024
5. Les difficultés causées par l’inflation continuent de frapper fort
Les résultats des récentes élections dans de nombreux pays montrent que l’inflation a fait des ravages, de nombreux gouvernements en place ayant du mal à se faire réélire. Le changement est dans l’air et la baisse du niveau de vie est la principale cause d’insatisfaction des électeurs. Cette constatation met en évidence un paradoxe dans les données. En réalité, la croissance des salaires réels se redresse et progresse de façon positive, mais sur le plan émotionnel, les ménages souffrent de traumatismes liés à l’inflation qu’ils mettront peut-être des années à oublier. Nous nous attendons à une lente reprise de la confiance des consommateurs, même si la plupart des économies développées profitent toujours d’un contexte de plein emploi.
Indice des prix à la consommation aux É.-U. – Éléments clés
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 13 novembre 2024
6. Le service de la dette budgétaire restera un problème
La dette nationale américaine s’établit actuellement à 34 000 milliards de dollars américains et, comme nous le savons, un niveau d’endettement élevé et des taux élevés ne font pas bon ménage. Les versements d’intérêts font maintenant partie des dépenses les plus importantes du département du Trésor, dépassant 1 000 milliards de dollars américains chaque année2. Naturellement, les coûts du service de cette dette revêtiront une importance cruciale pour la nouvelle administration et, plus particulièrement, pour le secrétaire au Trésor Scott Bessent, qui a proposé de réduire le déficit annuel de 6,4 % à 3 %.
Une forte baisse du déficit conférerait aux États-Unis une base budgétaire beaucoup plus prudente et pourrait ultimement soutenir les titres à revenu fixe. Du côté monétaire, le mandat du président Jerome Powell doit être renouvelé en 2026, ce qui signifie que l’indépendance de la banque centrale pourrait redevenir un sujet de préoccupation au cours de la nouvelle année.
Paiement d’intérêts sur la dette fédérale américaine : données réelles et projections du Congressional Budget Office
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 26 novembre 2024
7. Des combustibles fossiles moins chers?
Depuis le début du conflit entre la Russie et l’Ukraine, les Européens ont appris une dure vérité économique : l’énergie bon marché est essentielle au niveau de vie. Un pays a besoin d’abondantes sources de combustible pour poursuivre ses activités civiques et jeter les bases de sa croissance, ce qui explique pourquoi les embargos sur le pétrole et le gaz russes ont posé d’importants défis au continent. Les décideurs du monde entier l’ont remarqué et nous nous attendons maintenant à ce que l’énergie soit au cœur de la politique industrielle de l’administration Trump. La déréglementation et le soutien budgétaires semblent en tête de liste, ce qui devrait contribuer à maintenir les prix du pétrole à des niveaux bas, voire inférieurs à ce qu’ils étaient en 2024.
Une fois corrigés de l’inflation, les prix du pétrole brut ont été remarquablement bas et devraient rester un facteur favorable aux États-Unis et au Canada, contrairement à l’Europe. Cependant, les mégatendances de la décarbonisation et de la transition énergétique se poursuivront probablement en raison de la numérisation croissante de l’économie, qui nécessite à son tour plus de production d’électricité. Par exemple, on s’attend à ce que les centres de données représentent 9 % de la consommation totale d’électricité d’ici 20303.
Les prix réels du pétrole
Sources : Bloomberg, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 15 novembre 2024
8. La cryptomonnaie trouve un ambassadeur
Le bitcoin et d’autres actifs numériques ont connu une croissance phénoménale en 2024. Pour couronner le tout, le président élu Trump a nommé un candidat favorable à la cryptomonnaie à la Securities & Exchange Commission, qui devrait ouvrir la voie à une adoption généralisée en 2025. Nous avons également assisté à une vague de nouveaux instruments de placement aux États-Unis, notamment une série de FNB qui rendent ce secteur plus facilement accessible.
Il est même question de créer des réserves stratégiques de bitcoins pour compléter les réserves d’or et d’autres devises de la banque centrale, ce qui pourrait contribuer à stimuler la demande d’actifs numériques au cours de la prochaine année. Même si cette catégorie d’actif peut contribuer à diversifier les portefeuilles, les investisseurs devraient y penser à deux fois avant d’y consacrer des sommes importantes, compte tenu du degré élevé de volatilité.
Capitalisation boursière totale des cryptomonnaies (en milliers de milliards de dollars US)
Sources : Coingecko.com, BMO Gestion mondiale d’actifs, au 28 novembre 2024
Pour en savoir plus sur les risques et les occasions liés au marché, explorez nos perspectives sur les placements pour 2025.
Sources
1 NBER, Belief Disagreement and Portfolio Choice, juin 2021. Bêta : Mesure de la volatilité – ou du risque systématique – d’un titre ou d’un portefeuille par rapport au marché dans son ensemble.
2 Visual Capitalist, U.S. Debt Interest Payments Reach 1 billion de dollars, 16 avril 2024.
3 Bain and Company, Utilities Must Reinvent To Harness the AI-Driven Data Center Boom, ajusté en fonction de l’indice des prix à la consommation, octobre 2024.
AVIS
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